稳健医疗-市场前景及投资研究报告：全棉时代，不忘初心.pdf免费

[Table_Author] [Table_Title1] 稳健医疗(300888) [Table_Title] 以棉为轴，守初心探前路 [Table_Summary] ⚫ 医疗消费协同发展的优质大健康企业 公司成立于1991 年，以医用敷料出口起家，通过对产品质量的严要求、强管控，逐步 奠定了在传统敷料出口市场的头部地位，近年来稳居国内第二。随后公司于2005 年自 主研发全棉水刺无纺布技术，并将其创新性地应用至消费品，开发出了棉柔巾、全棉 表层卫生巾等无纺消费品，并于2009 年成立全棉时代品牌，以医疗为背书切入消费领 [Table_Invest] 报告日期 2021-05-27 域。2018 年公司成立津梁生活，产品涵盖美妆、香氛、洗护等8 大产品专区，以非全 联合研究 公司深度 棉的品类 潜在消费空间。坚守“舒适、健康、环保”的初心，公司现已打造了稳 评级 买入｜首次 健医疗+全棉时代+津梁生活的品牌矩阵，旨在实现医疗与消费协同发展的大健康领军 当前股价(元) 135.01 企业。受益于防疫用品的带动，公司2020 年业绩表现亮眼。 [Table_Base] 公司基本数据 ⚫ 传统敷料业务出口优势确立，疫情催化内销契机 总股本(万股) 42,649 基于技术、规模优势和客户资源，公司传统医用敷料业务头部地位稳固，近年着力优 流通A 股/B 股(万股) 4,796/0 资产负债率 19.15% 化产品结构和客户结构、发力内销市场、提升盈利能力、探索多元发展前景。具体来 每股净资产(元) 25.65 看，在传统医用敷料外销市场增速平稳下，公司创立自有品牌开拓内销及新兴经济市 市盈率(当前) 14.50 场，重点布局高端医用敷料市场，发力渠道、深耕研发以实现进口替代；公司亦积极 市净率(当前) 5.26 布局国内仍有较大发展空间的传统医用敷料、一次性手术室感染控制产品、定制化手 12个月内最高/最低价(元) 209.31/109.5 术组合包等市场，把握住疫情防控带来行业扩容，以及公司渠道扩张与品牌知名度提 0 升的契机。预计在渠道拓宽、加码研发、品牌力提升、加大产品在医疗领域的宣传推 [Table_PicQuote] 市场表现对比图(近12 个月) 广下，公司自有品牌在内销市场的发展空间将进一步打开。 稳健医疗 上证综合指数 ⚫ 健 活消费品为另一大支柱业务，渠道改善空间清晰 76% 56% 36% 公司基于升级品类的愿景布局消费品市场，凭借前瞻的研发意识、渠道布局、医疗背书 16% 逐渐形成差异化的竞争优势。产品端，无纺消费品中棉柔巾基于技术和成本优势已掌握 -3% -23% 了定价权，卫生巾等产品势能逐步 ；有纺消费品主打全棉制品服饰，以直营大店为 2020/5 2020/8 2020/11