社零地产继续回暖，空调销售稳定增长.docxVIP

目录索引 一、投资建议 5 二、家电行业 2021 年 4 月核心数据 5 （一）家电社零数据 5 （二）住宅销售、新开工、竣工数据 6 （三）汇率及原材料数据（WIND） 6 （四）空调、冰箱、洗衣机出货端数据（产业在线） 8 （五）白电、厨电、小家电零售端数据（奥维云网） 9 三、风险提示 17 图表索引 图 1：4 月家用电器与音响器材类单月零售额同比上升 6.1% 5 图 2：4 月商品住宅销售面积同比上升 20.5% 6 图 3：LME 铜价格（美元/吨）2021.4.1-2021.4.30 价格上涨 10.51% 7 图 4：LME 铝价格（美元/吨）2021.4.1-2021.4.30 价格上涨 13.47% 7 图 5：冷轧卷板价格（人民币元/吨）2021.4.1-2021.4.30 上涨 6.40% 7 图 6：布伦特原油期货价格（美元/桶）2021.4.1-2021.4.30 上涨 5.84% 7 图 7：人民币汇率（2021.4.1-2021.4.30）升值 1.56% 7 图 8：截至 2021 年 4 月，面板价格（美元/片）持续提升 7 图 9：空调月度内销出货同比增速 8 图 10：空调月度外销出货同比增速 8 图 11：2021.1.1-2021.5.1 各品类线上线下累计销售额增速 10 图 12：2021M4 空调线上线下销售量 YoY 11 图 13：2021M4 冰箱线上线下销售量 YoY 11 图 14：2021M4 洗衣机线上线下销售量 YoY 11 图 15：2021M4 油烟机线上线下销售量 YoY 11 图 16：2021M1-M4 各品类线上线下销售量 YoY 12 图 17：2021M4 空调线上线下销售均价 YoY 13 图 18：2021M4 冰箱线上线下销售均价 YoY 13 图 19：2021M4 洗衣机线上线下销售均价 YoY 13 图 20：2021M4 油烟机线上线下销售均价 YoY 13 图 21：2021M1-M4 各品类累计均价 13 图 22：2021M1-M4 各品类累计均价 YoY 13 表 1：空调内销 2021 年单月及累计出货量市场份额 9 表 2：空调外销 2021 年单月及累计出货量市场份额 9 表 3：空调线下 2021 年单月及累计零售量市场份额 14 表 4：空调线上 2021 年单月及累计零售量市场份额 14 表 5：冰箱线下 2021 年单月及累计零售量市场份额 15 表 6：冰箱线上 2021 年单月及累计零售量市场份额 15 表 7：洗衣机线下 2021 年单月及累计零售量市场份额 15 表 8：洗衣机线上 2021 年单月及累计零售量市场份额 16 表 9：油烟机线下 2021 单月及累计零售量市场份额 16 表 10：油烟机线上 2021 单月及累计零售量市场份额 16 一、投资建议 4月空调内销同比小幅增长，外销增速回暖。根据产业在线数据，2021年4月空调产量为1596万台，同比增长9.9%（产量相比2019年4月降低10.2%）；销量为1528万台，同比增长6.5%（销量相比2019年4月降低13.7%）。其中内销销量为760万台， 同比增长7.1%（内销量相比2019年4月下降26.9%），外销销量为768万台，同比上升5.9%（外销量同比2019年4月上升5.0%）。 1-4月累计来看，小家电线上依然持续高增长。根据奥维云网监测数据，2021年 月各品类线上累计零售额口径，养生壶YoY+37%，吸尘器YoY+39%，净水器 YoY+23%。 鉴于此，我们建议继续关注竞争力突出的白电龙头：美的集团、海尔智家；以及 受益消费升级、景气向上的小家电龙头：JS环球生活、石头科技、新宝股份。 二、家电行业 2021 年 4 月核心数据 （一）家电社零数据 家用电器与音像器材类4月零售额同比增速达6.1%。根据Wind数据， 2021年4 月社会消费品零售总额单月同比上升17.7%（-16.5pct），家用电器和音像器材类限额以上社会消费品零售总额同比上升6.1%（-32.8pct）。（注：括号内数字为当月增速较上月增速环比变化值） 图1：4月家用电器与音响器材类单月零售额同比上升6.1% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% -40.0%  18.5% 17.7% 6.1% 17/04 17/08 17/12 18/04 18/08 18/12 19/04 19/08 19/12