汽车整车行业深度报告：悲观时刻已过，把握配置时点.docxVIP

正文目录 4 月乘用车零售销量稳定增长 4 头部自主市场份额有望持续提升 6 新能源车渗透率有望快速提高 9 4 月国产特斯拉销量短期承压 9 自主和新势力电动车发力 12 投资策略 15 风险提示 15 图表目录 图 1：2018-2021.4 乘用车终端零售销量及增速(万辆) 4 图 2：2019-2021.4 各类城市销量增速 4 图 3：2021.4 月纯电动和混动乘用车销量(万辆) 5 图 4：2021 年 4 月各系狭义乘用车零售销量及增速(万辆) 6 图 5：德系主要车企乘用车零售销量及增速(万辆) 6 图 6：日系主要车企乘用车零售销量及增速(万辆) 7 图 7：美系主要车企乘用车零售销量及增速(万辆) 7 图 8：自主主要车企乘用车零售销量及增速(万辆) 8 图 9：韩系主要车企乘用车零售销量及增速(万辆) 8 图 10：2021 年 4 月豪华品牌销量及增速(万辆) 9 图 11：2021 年 1-4 月国产 Model 3 和 Model Y 销量(辆) 9 图 12：2021 年 1-4 月国产 Model 3 各线城市销量(辆) 10 图 13：2021 年 1-4 月国产 Model Y 各线城市销量(辆) 11 图 14：2019-2021 年 4 月新能源乘用车销量及增速(万辆) 13 图 15：2019-2021 年 4 月 BEV 销量及增速(万辆) 13 图 16：2019-2021 年 4 月 PHEV 销量及增速(万辆) 13 图 17：2021 年 4 月新能源乘用车销量前十企业(辆) 14 图 18：2020.8-2021.4 月宏光 Mini EV 销量(辆) 14 图 19：2021 年 4 月宏光 Mini EV 各线城市销量占比 14 图 20：2020.8-2021.4 月比亚迪汉销量(辆) 14 表 1：2021 年 4 月新能源汽车对终端销量影响(万辆) 5 表 2：2021.1-4 月各一线城市国产 Model 3 销量(辆) 10 表 3：2021.1-4 月主要二线城市国产 Model 3 销量(辆) 10 表 4：2021.1-4 月各一线城市国产 Model Y 销量(辆) 11 表 5：2021.1-4 月主要二线城市国产 Model Y 销量(辆) 12 4 月乘用车零售销量稳定增长 4 月狭义乘用车终端零售同比增长 17.1%。4 月狭义乘用车零售零售销量155.6 万辆，同比增速达到 17.1%，环比下降 6.2%；较 2019 年 4 月增长 7.1%。1-4 月累计销量 671.6 万辆，同比 20 年 1-4 月增长 53.1%，较 19 年 1-4 月增长 4.2%，从终端零售可以看出下游消费需求旺盛，行业处于向上通道。我们预计 21 年全年销量同比增长 10%-12%。 图 1：2018-2021.4 乘用车终端零售销量及增速(万辆) 资料来源：整理 注：2021-04 增速为相较于 2019-04 的数据 一线城市增速较高，新能源车贡献主要增量。从 4 月数据来看，一线城市较 2019 年 4 月增长 12.6%，二至五线城市较 2019 年 4 月分别增长 8%、4.6%、2.6%和 9.7%。一线城市增速高于二至五线城市，主要是由于一线城市新能源车销量高增长，在供给端改善后，高性价比的新能源车上市，驱动了下游需求的释放，限牌限行的一线城市新能源车需求释放。 图 2：2019-2021.4 各类城市销量增速 资料来源：整理 注：2021.04 增速为相较于 2019.04 的数据 4 月新能源车同比增长 160%。4 月新能源乘用车终端零售销量 21 万辆，同比增长 160%，较 2019 年 4 月增长 119.2%，新能源车销量高增长提升了乘用车整体销量增速。 其中纯电动销量 13.5 万辆，较 2019 年 4 月增长 224.6%，混动销量 7.5 万辆，较 2019 年 4 月增长 38.3%。可以看出，一二线城市是新能源车主要消费市场，但三四五线城市销量也大幅增长，消费者对新能源车接受度提高，行业步入快速普及阶段。相比之下，传统燃油车销量增速缓慢，二、五线城市分别增长 0.6%、3.6%，一三四线城市出现不同程度的下降。 表 1：2021 年 4 月新能源汽车对终端销量影响(万辆) 一线 二线 三线 四线 五线 合计 2019.4 14.50 66.79 31.07 21.47 11.53 145.36 2021.4 16.33 72.14 32.49 22.04 12.65 155.64 YOY 12.62% 8.01% 4