焦煤，唯有稀缺，方显珍贵.docxVIP

内容目录 稀缺方显珍贵 4 分布不均、储量有限，对外依存度高 4 炼焦煤主要上市公司 8 短期：国内、进口双收缩叠加需求递增，价格迭创新高 9 供应：国内、进口供应收缩明显 9 国内有效供应面临逐步收缩 9 限制澳煤，进口亦面临较大缺口 11 需求：焦化产能补缺，焦煤需求向好 13 价格：供需缺口凸显，价格望持续创高 15 中长期：焦煤需求难以替代，且供应收缩幅度大于需求 16 投资建议及重点个股评述 18 投资策略 18 个股评述 18 山西焦煤 18 淮北矿业 19 平煤股份 19 盘江股份 19 风险提示 20 图表目录 图表 1：我国煤炭分类 4 图表 2：煤焦钢产业链示意图 5 图表 5：中国主要炼焦煤矿区资源和性质 5 图表 6：我国炼焦烟煤产量及增速（万吨） 6 图表 7：我国炼焦精煤产量及增速（万吨） 6 图表 8：2020 年分煤种炼焦烟煤产量情况 6 图表 9：2020 年分煤种炼焦精煤产量情况 6 图表 10：2020 年各省份炼焦烟煤产量分布情况 7 图表 11：2020 年各省份炼焦精煤产量分布情况 7 图表 12：2019 年煤焦钢产业链行业集中度 7 图表 13：1~3 月，全国累计进口炼焦煤同比减少 45.9%（万吨） 8 图表 14：我国炼焦煤（尤其主焦）对外依存度较高 8 图表 15：炼焦煤主要上市公司基本信息（一） 8 图表 16：炼焦煤主要上市公司基本信息（二）（截至 2021 年 5 月 26 日收盘价，数据均选自 2020 年数据） 9 图表 17：炼焦煤主要上市公司基本信息（三）（数据均选自 2020 年数据） 9 图表 18：煤矿安全专项整治三年行动实施方案 10 图表 19：煤炭行业“三角关系” 11 图表 20：2020 年煤炭进口总量分国别情况 11 图表 21：2020 年炼焦煤进口分国别情况 11 图表 22：2020 年 1-3 月、2021 年 1-3 月煤炭进口总量分国别情况（万吨） 12 P.2图表 23：2020 年 1-3 月、2021 年 1-3 月炼焦煤进口分国别情况（万吨） P.2 P.3图表 24：主流进口炼焦煤品质 P.3 图表 25：2021 年焦化产能预计新增、淘汰统计（万吨） 13 图表 26：我国焦炭产量情况（万吨） 13 图表 27：焦炭价格第八轮提涨已落地（元/吨） 14 图表 28：230 家独立焦企产能利用率 14 图表 29：焦炭吨焦盈利情况（元/吨） 15 图表 30：分区域焦炭吨焦盈利情况（元/吨） 15 图表 31：炼焦煤价格走势（元/吨） 15 图表 32：炼焦煤煤价格一览（元/吨） 16 图表 33：炼焦煤供需平衡表（万吨） 16 图表 34：炼铁长流程与短流程对比 17 图表 35：炼焦煤新建矿井概况（万吨/年） 17 图表 36：全国炼焦精煤洗出率情况 18 P.4 稀缺方显珍贵 分布不均、储量有限，对外依存度高 炼焦用煤只能为部分烟煤。煤炭是古代植物埋藏在地下经历了复杂的生物化学和物理化学变化逐渐形成的固体可燃性矿物。依据煤化程度从低到高，煤炭又可分为泥炭、褐煤、烟煤、无烟煤四大类；按照工业用途煤炭又可分为动力煤、炼焦煤和化工用煤三大类。 其中，所有煤种均可用作动力煤，出于成本考虑，一般多采用褐煤作为动力煤；传统的化工用煤的煤种为无烟煤，现代煤化工技术下，所有煤种也均可作为化工用煤。而炼焦煤的煤种只能为部分烟煤。 焦煤为钢铁产业链中极为重要的原材料。焦煤是煤化度较高、结焦性好的烟煤，依据煤化程度，又可细分为气煤、气肥煤、1/3 焦煤、肥煤、焦煤、瘦煤和贫瘦煤等种类。炼焦煤是钢铁冶炼过程中不可缺少的原材料，约 95%的焦煤用来生产焦炭；焦炭可在高炉中充当还原剂、发热剂等作用，用于炼钢。焦煤生产位于煤焦钢产业链的最上游，在 产业链条上具有重要地位。 图表 1：我国煤炭分类 资料来源：中国产业信息网， 图表 2：煤焦钢产业链示意图 资料来源：中国产业信息网， 就储量而言，焦煤为稀缺煤种，分布不均、储量有限。从储量来看，我国炼焦煤储量为 1569.6 亿吨，占我国煤炭总储量的 20%~25%（据国家安监局统计），属于稀缺资源。我国炼焦煤资源分布不均，分省份来看，山西省保有查明炼焦煤资源量最多，其余依次 为河北、贵州、河南、黑龙江、安徽、陕西等省份。具体矿区有山西的离柳矿区、乡宁矿区、西山矿区、霍州矿区、霍东矿区（均为焦煤的主产区）；山东巨野矿区、兖州矿区；安徽淮北矿区；河北邯郸矿区、开滦矿区；河南平顶山矿区。 图表 3：中