20210604-广发证券-江山欧派-603208-扩品类延渠道，高市占高质量铸就门类江山.pdfVIP

下载本文档

17
0
约8.6万字
约 34页
2021-06-05 发布于重庆
举报
版权申诉

20210604-广发证券-江山欧派-603208-扩品类延渠道，高市占高质量铸就门类江山.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

[Table_Page] 公司深度研究|家用轻工证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 江山欧派（603208.SH ）公司评级买入当前价格 99.80 元扩品类延渠道，高市占高质量铸就门类江山合理价值 138.1 元前次评级买入 [Table_Summary] 报告日期 2021-06-04 核心观点：  国内外行业竞争格局不一，木门行业长期格局展望。结合本文对木门、 [Table_BaseInfo] 基本数据防水涂料、石膏行业多维度的对比，我们发现C 端木门定制程度高，总股本/流通股本（百万股） 105.06/105.06 企业难以形成规模优势扩大公司市占率，而 B 端木门市场标准化程度总市值/流通市值（亿元） 104.85/104.85 高、订单量大，随着我国住宅精装率持续提高，B 端赛道潜力可观，一年内最高/最低（元） 153.47/87.39 参考精装修市场品类以及海外行业当前格局，B 端木门行业集中度有 30 日日均成交量/成交额（百万）1.2/113.5 望提高，进而带动木门行业整合，长期来看，木门行业将回归卖场、近3 个月/6 个月涨跌幅（% ） -13.50/-1.22 零售等C 端渠道及装修公司等小型B 端渠道，我们预期B 端木门市场 CR3 有望达到50%，整体行业龙头份额有望达到20%-30%。 [Table_PicQuote] 相对市场表现  我们认为江山欧派具有成为龙头潜力：①强成本控制能力缔造产品优势，工程客户口碑良好。②全国生产基地布局保障产能充足，整体服 46% 32% 务链完善。③ 股权集中度高保证管理决策一致性，架构持续优化。 19%  江山欧派另有三重优势为其发展保驾护航：①有力应对现金流波动； 5% -8% ②多元化发展促进收入增长：江山欧派正不断提高经销收入占比，并