农林牧渔2020Q4基金持仓分析：农业超配减弱，成长股逆势上扬-国信证券.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 超配 农林牧渔 农林牧渔 2020Q4 基金持仓分析 （维持评级） 2021 年 01 月 25 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业专题 上证综指 农林牧渔 1.8 1.6 农业超配减弱,成长股逆势上扬 1.4 1.2 1.0 基金持仓：成长股地位稳固，种植链增持明显 0.8 2020Q4 重仓农业个股 TOP10 中，海大集团、牧原股份、金龙鱼、圣农 0.6 F/20 A/20 J/20 A/20 O/20 D/20 发展等管理层优秀的成长股拔得头筹，荃银高科、隆平高科这两大种业 头部企业的重仓 占比在 2020Q4 明显提升，基金增持比例较大。此外， 相关研究报告： 基金对生猪板块的偏好明显，2020Q4 重仓持股总市值排名前五的标的中 《IPO 业务提速 ， 两融规模扩大 》 —— 有三家都属于生猪板块，分别为牧原股份、大北农、正邦科技，展现了 2021-01-18 《农林牧渔 2021 年 1 月投资策略：粮价表现 生猪板块在农业板块资产配置中的卓越地位。 超预期，大农业把握龙头》 ——2021-01-15 《种植链行业点评系列二：转基因生物安全证 生猪板块持仓：板块整体超配减弱，个股持仓分化加速 书落地 ，种植链有望再迎 强催化 》 —— 生猪板块是带动农业板块持仓的主要贡献因素。当前生猪板块超配比例 2021-01-11 《生猪期货专题：期货落地在即，利好养殖龙 处于历史低位，2020Q4 生猪板块个股的重仓基金数量较 2020Q3 均有 头》 ——2021-01-08 所下降，但是个股分化明显，2020Q4 重仓基金向头部优质生猪标的加速 《农业行业-实质性派生品种专题：EDV 重塑 行 业，头部最为受益》 ——2020-12-24 集中，牧原股份、正邦科技、温氏股份、傲农生物的重仓持股数量均实 现环比增长，分别为 11%、0.001%、172%、52%。 证券分析师：鲁家瑞  行业观点：顺周期把握景气，逆周期拥抱成长 电话： 021 E-MAIL： luj iarui@ 逆周期在大农业领域继续推具备优秀管理层的标的，我们认为不断成长 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520110002 的公司需要具备伟大的企业家。农业成长股的核心优势在于将 自有业务 的成本降低行业最低，或者具备单位超额收益；此外，做好现有业务的 同时，我们更看好具备多元化业务扩展能力的上市标的。顺周期一方面 重点推荐种业，看好粮价后周期与转基因带来的成长共振，相对历史持 仓来看，种业未来仍有足够上行空间;另一方面重点关注疫苗板块，看好 生猪后周期，考虑到 2020H1 行业生猪存栏基数低，2021H1 相关猪疫苗