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项目投资分析案例1 固定资产更新决策北方公司考虑用一台新的、效率更高的设备来代替旧设备，以减少成本，增加收益。旧设备原购置成本为40000元，使用5年，估计还可以使用5年，已提折旧20000元，假定使用期满后无残值，如果现在销售可得价款20000元，使用该设备每年可获收入50000元，每年付现成本为30000元。该公司准备用一台新设备来代替原有旧设备，新设备购置成本为60000元，估计可使用5年，期满有残值10000元，使用新设备后，每年收入可达80000元，每年付现成本为40000元。假设该公司资本成本为10%，所得税率为40%，新、旧设备均用直线折旧法计提折旧。试作出该公司是继续使用旧设备还是对其进行更新的决策。项目第1-5年Δ销售收入30000Δ付现成本10000Δ折旧额6000Δ税前净利润14000Δ所得税5600Δ税后净利润8400Δ营业净现金流量144000项目012345Δ初始投资-40000Δ营业净现金流量1440014400144001440014400Δ回收期现金流量10000Δ现金流量-400001440014400144001440024400计算差量的净现值2 资本限量决策企业资金有一定限度，不能投资于所有可接受的项目。应该投资于一组使净现值最大的项目获利指数法1 计算所有项目获利指数，并列出每个项目的初始投资2 接受PI≥1的项目，如果所有可接受的项目资金充足，这一过程完成3 如果资金不能满足所有PI≥1的项目，要对第2步进行修正。对所有项目在资本限量内进行各种可能的组合，然后计算各种组合的加权平均获利指数。4 接受加权平均获利指数最大的一组项目净现值法1 计算所有项目净现值，并列出每个项目的初始投资2 接受NPV≥0的项目，如果所有可接受的项目资金充足，这一过程完成3 如果资金不能满足所有NPV≥0的项目，要对第2步进行修正。对所有项目在资本限量内进行各种可能的组合，然后计算各种组合的净现值总额。4 接受净现值合计数最大的一组项目案例假设派克公司有五个可供选择的项目A B1 B2 C1 C2，其中B1 B2 ，C1 C2是互斥项目，派克公司资本最大限量是400000元。详细情况见下表。投资项目初始投资获利指数PI净现值NPVA1200001.566700053795003711100017210001818000项目组合初始投资加权平均获利指数净现值合计A B1 420167500A B1 412164700A 367146500A 22188000A 21385000B1 252100000B2 3221290003 投资开发时机决策为什么要找最佳开发时机？寻求净现值最大的方案由于开发时间不同，必须把后开发的净现值换算为早开发的第1年初现值，再进行对比案例大发公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价格在不断上升。根据预测，6年后价格将一次性上升30%，因此，公司要研究现在开发还是6年后开发的问题。无论现在开发还是6年后开发，初始投资均相同，建设期均为1年，从第2年开始投产，投产后5年就把矿藏全部开采完。详细资料见下表。投资与回收收入与成本固定资产投资80万年产销量2000吨营运资金垫支10万现投资开发每吨售价0.1万元固定资产残值0万6年后投资开发每吨售价0.13万元资本成本10%付现成本60万元所得税率40%项目第2-6年 现在开发第2-6年 以后开发销售收入200260付现成本6060折旧1616税前利润124184所得税5074税后利润74110营业现金流量90126现在开发以后开发项目012-56012-56固定资产投资-80-80营运资金垫支-10-10营业现金流量090900126126营运资金回收1010现金流量9001261364 投资期决策从开始投资到投资结束投入生产所需要的时间，是投资期是否应该缩短投资期？差量分析法案例甲公司进行一项投资，正常投资期为3年，每年投资200万元，3年共需投资600万元。第4-13年每年现金净流量为210万元。如果把投资期缩短为2年，每年需投资320万元，2年共投资640万元，竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变。资本成本为20%，假设寿命终结时无残值，不用垫支营运资金。试分析判断应否缩短投资期。项目01234-1213缩短投资期的现金流量-320-3200210210正常投资期的现金流量-200-200-2000210210缩短投资期的现金流量差-120-1202002100-2105 项目寿命不等的投资决