如何把握公募基金“业绩超预期”能力.docxVIP

目录 一、偏股型基金净值模拟方法 6 （一）偏股型基金池构建 6 （二）偏股型基金净值模拟方法 6 （三）偏股型基金净值模拟结果 7 二、历史观察区间筛选与策略构建 9 （一）超预期收益率因子表现 9 （二）超预期夏普比率因子表现 13 三、基金业绩超预期研究结论 19 四、附录 20 附录 1 超预期收益率因子测算结果 20 附录 2 超预期夏普比率因子测算结果 22 五、风险提示 26 2020 年 6 月 7 日 如何把握公募基金“业绩超预期”能力？ 2 图表目录 图表 1. 偏股型基金数量及基金池样本数量 6 图表 2. 偏股型基金资产配置示意图 7 图表 3. 傅鹏博-兴全社会责任混合（340007.OF） 7 图表 4. 周蔚文-富国天合稳健优选混合（100026.OF） 7 图表 5. 张坤-易方达中小盘混合（110011.OF） 8 图表 6. 朱少醒-富国天惠成长混合 C（003494.OF） 8 图表 7. 超预期收益率的多空超额净值（N = 1, 2, 3） 9 图表 8. 超预期收益率的多空超额净值（N = 4, 5, 6） 9 图表 9. 超预期收益率的多空超额净值（N = 7, 8, 9） 10 图表 10. 超预期收益率的多空超额净值（N = 10, 11, 12） 10 图表 11. 不同 N 对应的多空超额年收益率和多空超额夏普比率 10 图表 12. 不同 N 对应的基金池 IC 值 11 图表 13. 不同 N 对应的基金池 IR 值 11 图表 14. N = 7 的各组策略累计净值 11 图表 15. N = 7 的分时段复合年化收益率 12 图表 16. 超预期收益率因子最优策略与中证主动股基的累计净值 12 图表 17. 超预期收益率因子最优策略的超额累计净值 12 图表 18. 超预期收益率策略的年度绝对收益率 13 图表 19. 超预期收益率策略的年度超预期收益率 13 图表 20. 策略绝对收益的滚动一年最大回撤 13 图表 21. 策略超额收益的滚动一年最大回撤 13 图表 22. 超预期夏普比率的多空超额净值（N = 1, 2, 3） 14 图表 23. 超预期夏普比率的多空超额净值（N = 4, 5, 6） 14 图表 24. 超预期夏普比率的多空超额净值（N = 7, 8, 9） 14 图表 25. 超预期夏普比率的多空超额净值（N = 10, 11, 12） 14 图表 26. 不同 N 对应的多空超额年收益率和多空超额夏普比率 15 图表 27. 不同 N 对应的基金池 IC 值 15 图表 28. 不同 N 对应的基金池 IR 值 15 图表 29. N = 8 的各组策略累计净值 16 图表 30. N = 8 的分时段复合年化收益率 16 图表 31. 超预期夏普比率因子最优策略与中证主动股基的累计净值 16 图表 32. 超预期夏普比率因子最优策略的超额累计净值 17 2020 年 6 月 7 日 如何把握公募基金“业绩超预期”能力？ 3 图表 33. 超预期夏普比率策略的年度绝对收益率 17 图表 34. 超预期夏普比率策略的年度超额收益率 17 图表 35. 策略绝对收益的滚动一年最大回撤 18 图表 36. 策略超额收益的滚动一年最大回撤 18 图表 37. 超预期收益率分组策略累计净值（N = 1） 20 图表 38. 超预期收益率分组策略累计净值（N = 2） 20 图表 39. 超预期收益率分组策略累计净值（N = 3） 20 图表 40. 超预期收益率分组策略累计净值（N = 4） 20 图表 41. 超预期收益率分组策略累计净值（N = 5） 21 图表 42. 超预期收益率分组策略累计净值（N = 6） 21 图表 43. 超预期收益率分组策略累计净值（N = 7） 21 图表 44. 超预期收益率分组策略累计净值（N = 8） 21 图表 45. 超预期收益率分组策略累计净值（N = 9） 22 图表 46. 超预期收益率分组策略累计净值（N = 10） 22 图表 47. 超预期收益率分组策略累计净值（N = 11） 22 图表 48. 超预期收益率分组策略累计净值（N = 12） 22 图表 49. 超预期夏普比率分组策略累计净值（N = 1） 23 图表 50. 超预期夏普比率分组策略累计净值（N = 2） 23 图表 51. 超预期夏普比率分组策略累计净值（N = 3） 23 图表 52. 超预期夏普比率分组策略累计净值（N = 4）