政策管控逐渐分化，高教职教价值凸显.docxVIP

内容目录 前言 6 行情复盘：政策导向影响行情表现，各细分赛道表现分化明显 6 政策：多项重磅政策落地，2021 年为教育行业政策大年 7 人口：出生人口下行，城镇化率及受教育程度提升支撑行业规模增长 8 民办学历教育：政策靴子落地，利好民办高教、职教 10 民办高教：政策不确定性基本消除，内生外延稳健增长延续 10 民办职业教育：政策利好延续，多元模式开展 13 民办义务教育：管理方向趋紧，政策落实情况尚待观察 14 职业培训：就业压力支撑培训需求，龙头积淀高壁垒 16 招录培训：刚需属性支撑行业增长，资本入局行业竞争更加激烈 16 技能培训：业务实现恢复，与学历职业教育加速融合 19 教育信息化：中长期建设规划待落地，智慧教育打开增量空间 22 三个课堂：契合教育资源建设要求，市场规模超 500 亿 23 标准化考点：建设延续，学业水平考试及中考标考建设贡献增量 23 口语机考及智能体育考试：中高考政策驱动，产品刚需属性强 24 新高考驱动多重教育信息化需求，关注生涯规划建设 25 K12 课外：监管方向趋严，规范化与头部化或成长期趋势 25 政策：行业或面临严格监管，最终政策尚待落地 25 线下：双巨头市占率持续提升，OMO 模式拓展下沉市场 27 在线：2021Q1 收入增速放缓，行业或迎来长期健康成长 30 投资策略： 33 重点公司 36 华夏视听教育：高教业务稳健，培训业务可期 36 宇华教育：办学质量优异，高效整合优质教育资产 37 希望教育：内生外延双轮驱动，西南高教龙头腾飞在即 38 中国东方教育：职教龙头，蓄势待发 39 中教控股：领跑高教行业，加速整合之路 40 中国科培：华南高教龙头，质地优异量价双升 41 新高教集团：优质办学增长亮眼，转设及并表完成增长可期 42 中汇集团：高品质办学支撑内生增长，并购完成整合协同可期 43 风险提示 44 图表目录 图表 1：民办高教公司涨跌幅（2021/1/1-2021/6/4） 6 图表 2：职业培训公司涨跌幅（2021/1/1-2021/6/4） 6 图表 3：民办K12 学历教育公司涨跌幅（2021/1/1-2021/6/4） 7 图表 4：K12 课外培训公司涨跌幅（2021/1/1-2021/6/4） 7 图表 5：历次人口普查各年龄段人口占比（单位：%） 9 图表 6：我国出生人数及同比增速（左轴：万人；右轴：%） 9 图表 7：我国城镇总人口及城镇化率（单位：%） 9 P.3图表 8：我国各地区大学文化程度人口占比（单位：%） P.3 图表 9：我国高等教育在校生人数及毛入学率（左轴：万人；右轴：%） 11 图表 10：民办高教公司在校生人数、学校数量及并购情况 11 图表 11：2020 年民办高教公司旗下国家级一流本科专业 12 图表 12：港股民办高教公司旗下独立学院转设情况 12 图表 13：2010-2019 年公办高校招生人数及增速（左轴：万人；右轴：%） 13 图表 14：2010-2019 年民办高校招生人数及增速（左轴：万人；右轴：%） 13 图表 15：《民促法实施条例》对民办职业教育的鼓励政策 13 图表 16：中汇集团培训费收入及营收占比（左轴：百万元；右轴：%） 14 图表 17：中国科培校外成人大学课程在校生人数（单位：人） 14 图表 18：各类高等教育招生人数及整体增速（左轴：万人；右轴：%） 15 图表 19：天立教育K12 阶段学校扩张（单位：所） 15 图表 20：海亮教育自建/托管学校数量（单位：所） 15 图表 21：《民促法实施条例》对民办义务教育的限制 16 图表 22：我国普通高校毕业生人数及增速（左轴：万人；右轴：%） 16 图表 23：全国省考招录人数及同比增速（左轴：万人；右轴：%） 17 图表 24：事业单位联考参考省份 17 图表 25：国考招录人数及报录比（左轴：万人；右轴：比值） 18 图表 26：我国 2015-2019 届高校毕业生毕业半年后就业率（单位：%） 18 图表 27：2011-2021 年考研报名人数及增速（左轴：万人；右轴：%） 18 图表 28：2021 年至今招录培训融资及业务布局事件 19 图表 29：中公教育研发人员数量及同比增速（左轴：个；右轴：%） 19 图表 30：中公教育直营分支机构数量及同比增速（左轴：个；右轴：%） 19 图表 31：升学路径人数演示（单位：万人，以 2019 年进入大学阶段、出生在