游戏研发能力系列报告（一），腾讯篇.docxVIP

内容目录 导语：自研已经扛起腾讯手游增长的大旗 6 复盘腾讯：被低估的游戏自研能力 9 前提：对游戏自研能力的分析应以品类为依据 9 腾讯：从端游到手游，自研能力一直在突破 10 后发制人、高成功率的背后是怎样一种逻辑？ 14 现状：腾讯游戏自研能力分析 16 大 DAU 竞技类：腾讯占据绝对主导地位 16 盈利性游戏：腾讯皆有布局，MMORPG 自研有所突 17 如何看待游戏行业的成长性？ 18 游戏是永远的成长型行业 18 游戏由供给决定需求 19 不同品类的游戏之间没有内卷 20 存量游戏：《王者荣耀》商业化仍有空间，增长底盘稳 21 《王者荣耀》：增长稳健 21 为什么是《王者荣耀》？ 21 《王者荣耀》的商业化空间尚远 22 新游戏：3A 品质+射击类手游，还可以有更好的十年 25 3A 级别手游是未来的发展方向 25 射击+X：全球大品类，腾讯有望持续受益“IP 转手” 27 投资建议：继续推荐腾讯控股 30 风险提示 31 国信证券投资评级 32 分析师承诺 32 风险提示 32 证券投资咨询业务的说明 33 图表目录 图 1：腾讯手游历史可以切割为“代理驱动”和“头部自研驱动”两个时代 6 图 2：iOS 畅销榜 Top30 中腾讯自研和代理游戏数量 7 图 3：头部自研手游补齐了代理产品的下滑（%） 7 图 4：手游流水 Top250 中自研自发新游数量占比 8 图 5：手游流水 Top250 中腾讯新品自研数量占比 8 图 6：移动互联网时长份额变化 8 图 7：2021 年 4 月主要买量渠道的手游广告投放数 8 图 8：腾讯自研游戏发展历程 9 图 9：主流游戏的特点及品类分析 10 图 10：2006~2007 年腾讯网游收入（万元）及市场份额 11 图 11：2007 年第 4 季度中国网络游戏厂商市场份额 11 图 12：2008~2009 年腾讯网游收入（万元）及市场份额 11 图 13： 2009 年第 2 季度中国网络游戏厂商市场份额 11 图 14：腾讯端游领域的“四大名著”（标注出自研） 12 图 15：腾讯 PC 端游主要产品矩阵 12 图 16：腾讯手游主要产品矩阵（2014 年 10 月腾讯游戏自研体系变革前） 13 图 17：天美光速三款手游上线后 1~24 个月畅销榜排名 13 图 18：五彩石两款手游上线后 1~24 个月畅销榜排名 13 图 19：《全民超神》和《王者荣耀》iOS 畅销榜排名 14 图 20：《PUBG M》和《CODM》全球月流水预估（百万美元） 14 图 21：腾讯诸多成功产品背后都有相关经验积累 15 图 22：《王者荣耀》和当时竞品对比 16 图 23：腾讯每次都能抓住新兴机会 16 图 24：畅销榜排名 Top100 中腾讯游戏梳理 16 图 25：《王者荣耀》市占率非常高（DAU 口径） 17 图 26：腾讯系的飞行射击游戏市占率超过 95%（DAU 口径） 17 图 27：《天涯明月刀》网吧 PC 端游热度排名 18 图 28：《天涯明月刀》手游畅销榜表现 18 图 29：腾讯高 ARPPU 类手游推出时间整理 18 图 30：中国手游市场规模（亿元）及增速 19 图 31：2020 年流水 Top100 移动游戏类型占比 19 图 32： 中国游戏用户行为指标 19 图 33：中国手游用户数（百万）及增速 20 图 34：中国手游市场各品类的流水占比 20 图 35：2014-2017 年国内游戏市场的预测规模 VS 实际规模（亿元） 20 图 36：流水 Top100 移动游戏中竞速品类的市场份额 21 图 37：2018~2020 年 QQ 飞车畅销榜排名 21 图 38：2020 年《王者荣耀》日均 DAU 超过 1 亿 21 图 39：《王者荣耀》自上线以来月独立设备数（万台） 21 图 40：《王者荣耀》新增英雄及皮肤数量 23 图 41：《王者荣耀》现有玩法梳理 24 图 42：《王者荣耀》的衍生游戏和文化 24 图 43：《王者荣耀》的赛事体系 24 图 44：《王者荣耀》典藏皮肤仅有 9 款 25 图 45：《王者荣耀》新增皮肤价格在小幅上涨（点券） 25 图 46：《使命召唤手游》全球下载量超 5 亿 26 图 47：《使命召唤手游》游戏画面对原作还原非常高 26 图 48：《原神》成为全球最快达成 10 亿美元流水的手游 26 图 49：《原神》游戏画面质量很高 26 图 50