知日鉴中，中日人口结构的四点差异，莫道桑榆晚，为霞尚满天.docxVIP

正文目录 序言 5 中日老龄化的宏观背景差异 7 中日人口结构变化的区域差异 11 中日不同年龄段的消费需求结构差异 15 中日劳动人口变化的差异 23 投资启示 27 图表目录 图表 1：中日老龄化率 7 图表 2：中日出生率 7 图表 3：全球老龄化变迁 8 图表 4：人口老龄化率 9 图表 5：全球老龄人口贡献度（本国数/全球总数） 9 图表 6：15-64 岁劳动年龄人口占本国总人口比例 9 图表 7：15-64 岁劳动人口占比（本国数/全球数总） 9 图表 8：日本CPI 与PPI（2005 年=100） 10 图表 9：全球CPI（2005 年=100） 10 图表 10：七普全国人口年龄结构（2020 年） 12 图表 11：日本老龄化过程中的区域差异 13 图表 12：中国的城镇化率和老龄化 13 图表 13：日本的城镇化率和老龄化 13 图表 14：2020 年中国各地老龄与少儿人口占比 14 图表 15：1995 年日本各地老龄与少儿人口占比 14 图表 16：出生率与人均 GDP（2019 年） 14 图表 17：日本户主年龄 29 岁以下家庭人均消费结构 15 图表 18：日本户主年龄 70 岁以上家庭人均消费结构 15 图表 19：2020 年日本不同年龄段家庭户均消费结构 16 图表 20：日经 225 指数表现 17 图表 21：日本土地价格指数（2010 年 3 月末=100） 17 图表 23：日本分户主年龄段家庭总储蓄 17 图表 22：日本两人及以上非农家庭收支 18 图表 24：日本不同年代不同户主年龄段的月均消费金额 19 图表 25：中国老年人轮椅需求量 20 图表 26：中国养老服务机构数量 20 图表 27：2017 年中国老年群体人均消费支出情况 21 图表 28：中国 50 岁以上网民数量 21 图表 29：2020 年银发人群的线上兴趣偏好 21 图表 30：2020 年银发人群细分行业活跃渗透率 21 图表 31：不同年龄段网民对网络购物的使用比例 22 图表 32：不同年龄段网民通过社交电商购物比例 22 图表 33：日本企业海外生产率 VS 劳动人口占比 23 图表 34：日本部分行业的海外生产占比 23 图表 35：中日劳动生产率比较（GDP/单位劳动力） 24 图表 36：中日女性工作参与度 24 图表 37：中日女性占劳动力之比 24 图表 38：日本及美国净移民与劳动力人数 25 图表 39：中国省外务工农民工人数 25 图表 40：中国高等教育毕业人数 26 图表 41：出国留学人数 26 序言 世界贸易组织（WTO）和联合国将 65 岁以上老年人口占比达 7%、14%和 21%分别定义为社会老龄化程度的三个标准，我国通常冠之以轻度老龄化 （7%）、中度老龄化（14%）和重度老龄化（21%）。2020 年中国出生人口较 2019 年减少 175.5 万人，约下调 14.9%，市场对“少子化”和“老龄化”背景下其人口结构变化的忧虑与日俱增。第七次全国人口普查（以下简称“七普”）结果的公布更是加剧了这种担忧：数据显示中国老龄化率为 13.5%，迫近中度老龄化国家的门槛。作为邻国的日本已经历过当前中国的人口结构变化，且其部分特征与中国接近，因此成为了过去数年投资者研究的重要样本。 时至今日，“中日老龄化比较”类型的报告不胜枚举，多数投资者对日本的老龄化进程都已有了一定的了解。然而，需要指出的，忽视中日人口结构变化的时代背景和结构差异，简单将“日本的今天”套用为“中国的明天”无异于刻舟求剑，其引申出的投资指引亦如尾生抱柱。 本篇报告主要聚焦中国当前人口结构变化趋势与日本的四点差异，以期补全投资者对中日比较研究中人口结构变化的了解。人口结构的变化对于生产、消费等各类经济活动均存在较大影响，中国当前少子化和老龄化现象的提速也引发了更多的政策关注。与这些变化同时催生的是人口结构所带来的诸多投资机会。例如，在当前老龄化率高达 28%的日本，虽然经济深陷人口结构变化的影响，但也诞生出了独特的银发经济、ACG（动画Animation、漫画 Comics、游戏 Games 的总称）宅文化等消费特征。 除了对人口结构宏观政策的研判以外，本篇报告将在中国当前的人口结构变化的背景下，通过中日比对的四点差异，展望未来中国人口结构变化趋势以及其所带来的投资机会。我们认为，中日在人口结构变化的宏观背景、区域结构差异、消费需求差异和劳动力供给等四个方面均存在较大差异。 宏观背景差异：中国的老龄抚养比下滑速度可能较日本显著更快。随着全球医疗水平的提升、人均寿命的延长