私募市场扩容下的渠道红利.docxVIP

目录 私募市场扩容下的渠道红利 5 需求端：高净值客群扩容构建客户基础 5 产品端：我国私募资产管理行业整装待发 8 产品趋势：非标压降渐近尾声，证券类私募积极承接 8 相较公募：私募基金更为适配高净值人群配置需求 9 对标美国：产品形态和持有人结构仍存差异 10 变化趋势：提升幅度仅次于公募基金 11 行业现状：深耕私募资管的卖方销售 11 盈利模式：代销佣金与尾随佣金 12 监管脉络：无序生长转向规范前行 12 行业规模：百亿市场，持续增长 13 展望未来：证券类私募销售前景广阔 14 公司现状：积极转型迎接财富管理新时代 15 诺亚财富：涅槃重生的行业龙头 16 海银财富：深耕地产私募的行业劲旅 19 好买财富：行稳致远的精品平台 21 行业展望：监管引导格局优化，未来可期 23 图表目录 图 1：2006-2020 年中国居民和高净值人群可投资资产不断扩容 5 图 2：2019 年各国居民资产中金融资产的比例 6 图 3：2019 年美国居民资产配置中金融资产占比达 70% 6 图 4：2019 年日本居民资产配置中金融资产占比达 62% 6 图 5：2019 年英国居民资产配置中金融资产占比达 55% 7 图 6：2019 年德国居民资产配置中金融资产占比达 43% 7 图 7：中国居民资产仍以住房等实物资产为主 7 图 8：中国城镇居民家庭金融资产构成 7 图 9：我国私募资管行业规模降幅逐渐收窄 8 图 10：其中私募基金维持较高增长（万亿元） 8 图 11：中国私募基金规模稳步增长 8 图 12：证券投资私募占比稳定提升 8 图 13：中国私募以股权投资类为主（万亿元） 10 图 14：对冲基金是美国私募的主要品种（万亿美元） 10 图 15：2019 年末中国私募基金持有人以企业和资管计划为主 11 图 16：2019 年末美国私募基金持有人以养老金为主 11 图 17：2019 年-2021 年高净值人群资产配置向基金转移 11 图 18：海银财富产品代销费率 12 图 19：诺亚财富管理板块收入结构 12 图 20：2021 年中国高净值人群私人财富管理服务机构选择比例 13 图 21：传统经济创富一代资产配置结构 14 图 22：新经济创富一代资产配置结构 14 图 23：我国证券类私募基金在 GDP 中的比重相较美国仍有较大差距 14 图 24：理财师数量近两年有所下降 17 图 25：活跃客户数同样有所流失 17 图 26：诺亚财富产品募集规模见底回升 18 图 27：公开市场产品成为主力销售方向 18 图 28：诺亚财富产品募集规模见底回升 19 图 29：公开市场产品成为主力销售方向 19 图 30：诺亚财富资产管理规模仍有下滑 19 图 31：私募股权类产品占比稳步提升 19 图 32：公司客户数和复购率维持较高水平（个） 21 图 33：好买财富发展历程 22 表 1：私募基金和公募基金的主要差异 9 表 2：私募基金和公募基金的收益率及回撤数据对比 9 表 3：2019 年末我国证券类私募和美国对冲基金的集中度仍然较低 15 表 4：预计未来证券类私募贡献的渠道销售收入快速增长（亿元） 15 表 5：第三方财富管理行业主要公司背景及特点 16 表 6：经纬纺机参股的三方财富子公司 16 表 7：诺亚财富主要经营子公司 17 表 8：诺亚财富盈利能力具有较强的周期性（亿元） 17 表 9：诺亚财富盈利主要来自于财富管理板块产生的代销收入（亿元） 18 表 10：海银财富主要经营子公司 20 表 11：海银财富盈利能力连续增长（亿元） 20 表 12：海银财富主要收入来自于财富管理服务 20 表 13：海银财富募集产品仍以私募地产类产品为主 21 表 14：好买财富主要经营子公司 22 表 15：好买财富盈利能力具有较强的周期性（亿元） 22 表 16：好买财富保有量稳健增长（亿元） 23 表 17：好买财富私募销售收入占比持续提升（亿元） 23 表 18：第三方财富管理行业监管持续收紧 24 表 19：美国投顾收费模式主要是客户 AUM 分成 24 表 20：投顾或关联方获得客户账户托管权限的比例过半 25 私募市场扩容下的渠道红利 2020 年伴随着资本市场热度提升，我们看到公募基金规模同比增长 34.7%至 19.9 万亿 元创下历史新高，其中股票类和混合类规模达 2.06 万亿元和 4.36 万亿元，同比增长 58.6%和 130.8%，带动销售渠道业绩显著增长。反观私募