电气设备行业2011年年报及2012年一季报综述：子行业景气度延续分化.docxVIP

目 录 电气设备行业 2011 年年报及 2012 年一季报综述 3 电气设备设备子行业划分及典型上市公司样本选取 3 电气设备板块各子行业 2011 年年报及 2012 年 1 季报的整体业绩表现 4 输变电板块景气度分化明显，配用电设备和二次设备是亮点 4 高压一次设备： 需求依然疲软，毛利率有改善，特高压有实质性进展 4 中低压一次设备：城农网建设和招标模式变化有望成就配网龙头继续做大 6 二次设备（保护及综自类设备）：智能变电站和配网自动化成增长引擎 8 用电信息采集系统：招标范围扩大且价格企稳，但电表招标规模已达高位.10 发电侧板块： 水电和燃机设备是亮点，火电和风电设备持续低迷. 12 传统发电设备： 2011 年排产达高峰，增长主要靠结构调整和外协回收 12 风电行业：需求下行，风机价格持续低迷加上财务成本高企使盈利缩水 14 电力电子：国内经济景气度下行，下游工业客户需求普遍放缓 15 高压变频器行业竞争依然激烈，2011 年增幅有所放缓 16 低压变频器 2011 年需求前高后低，2012 年仍需耐心等待复苏信号 17 电气设备行业 2011 年年报及 2012 年一季报综述 目前A 股上市公司 2011 年年报及 2012 年一季报已全部公布，根据 WIND 统计，2011年全年申万电气设备行业内 A 股上市公司整体实现营业总收入 3,850.79 亿，同比小幅增长 6.19%；综合毛利率为 20.57%，同比下滑 0.38 个百分点；期间费用率为 12.88%，同比上升 0.92 个百分点；板块整体实现营业利润 253.10 亿，同比下降 19.21%；利润总额为 292.83 亿，同比下降 15.34%；净利润为 248.72 亿，同比下降 17.86%；归属于母公司股东的净利润为 227.80 亿，同比下降 18.91%。 电气设备设备子行业划分及典型上市公司样本选取 由于板块内各子行业的表现差异较大，为了更好地分析行业内各子行业的经营现状和发展趋势，我们选取了电气设备板块内 107 家上市公司作为样本（与申万电气设 备指数的上市公司样本略有差异），如表 1 所示，并分别统计了各子行业的关键财 务指标，如表 1 所示。 表 1 电气设备板块的典型上市公司样本 所属行业 细分子行业 子行业内典型的上市公司 输变电板块一次设备 高压一次设备 中国西电、特变电工、天威保变、平高电气、思源电气、大连电瓷、金利华电、长高集团、三变科技 中低压一次设备 臵信电气、广电电气、鑫龙电器、东源电器、北京科锐、森源电气、特锐德、 中能电气、中联电气、深圳惠程、永大集团、明家科技、温州宏丰、正泰电器、众业达、海得控制 电线电缆 三普药业、南洋股份、万马电缆、太阳电缆、中利科技、摩恩电气、中超电缆、汉缆股份、金杯电工、宝胜股份、露笑科技、通光线缆、中科英华、经纬电材、通达股份 输变电板块二次设备 继保及监控 国电南瑞、国电南自、许继电气、四方股份、积成电子、东方电子、万力达、金智科技、中元华电、理工监测、科大智能、电科院 用电信息采集 威胜集团、三星电气、林洋电子、科陆电子、浩宁达、东软载波、福星晓程、新联电子 电源设备 科华恒盛、科士达、鼎汉技术、奥特迅、中恒电气、动力源、科泰电源、南都电源、圣阳股份、骆驼股份 发电侧设备板块 传统发电设备 东方电气、上海电气、哈动力、杭汽轮 B、浙富股份、华光股份、杭锅股份、华西能源、海陆重工、首航节能、龙源技术、燃控科技 风电行业 华锐风电、金风科技、湘电股份、华仪电气、中材科技、天顺风能、泰胜风能、大金重工、吉鑫科技、银星能源 光伏行业 东方日升、向日葵、超日太阳、阳光电源、隆基股份、横店东磁、精功科技、拓日新能、乐山电力、爱康科技、亿晶光电、天龙光电、新大新材、奥克股份、南玻 A 电力电子板块 工控变频 合康变频、智光电气、九洲电气、汇川技术、英威腾、新时达 电能质量改善 荣信股份、和顺电气、恒顺电气 电机 大洋电机、卧龙电气、方正电机、江特电机、金龙机电、信质电机、通达股份 数据来源：WIND、 电气设备板块各子行业 2011 年年报及 2012 年 1 季报的整体业绩表现 表 2 电气设备板块各子行业 2011 年年报关键财务指标 公司名称 营业收入（亿） 毛利率 期间费用率 营业利润（万） 净利润（万） 2011A 同比 2011A 同比 2011A 同比 2011A 同比 2011A 同比 高压一次设备 413.12 -6.41% 19.60% -2.78% 16.37% 2.11% 75,987 -81.21% 97,645 -73.82% 中低压一次设备 233.58 22.33% 23.