煤炭行业热点聚焦之六：基本面因素共振，行情正在展开.docxVIP

目录 共振因素一：安全监管 6 月份再度强化 1 矿难频发，安全监管继续收紧 1 煤炭主产区供给增长乏力 2 中长期产能扩张节奏料放缓，部分省份去产能会提速 3 共振因素二：海外煤价处于上升通道，进口煤量难大幅增加 5 进口煤价差已有效缩窄，吸引力不再 5 焦煤进口结构性影响更为明显 6 共振因素三：旺季到来，短期需求增长确定性高 7 煤价依然有超预期可能，全年业绩增速或有效放大 9 煤价预期：基本面共振支撑煤价高位看涨 9 预计 2021 年板块业绩弹性将有效放大 11 风险因素 11 投资策略：基本面多因素共振，板块新一轮行情推进中 12 插图目录 图 1：全国及煤炭主产省分原煤产量同比增速 2 图 2：鄂尔多斯公路日均销量比较 3 图 3：榆林全市煤矿开工率 3 图 4：煤炭主产区产能增量 4 图 5：煤炭行业固定资产投资完成额及同比增速 4 图 6：国际煤价走势对比 6 图 7：中国进口煤炭海运费 6 图 8：广州港进口与国内煤价差 6 图 9：国际油煤价格比 6 图 10：内蒙古甘其毛都口岸运煤车辆通关情况 7 图 11：近年焦煤进口主要来源国 7 图 12：各类型电源累计发电量同比增速 8 图 13：各行业固定资产投资增速 8 图 14：沿海八省电厂日耗 8 图 15：沿海 8 省库存及可用天数 8 图 16：秦皇岛港历年库存对比 9 图 17：月度累计供需增量对比 9 图 18：动力煤到港成本依然有倒挂现象 10 图 19：秦皇岛港 5500 大卡煤价预测 10 图 20：产地焦煤价格预测（山西古交 2 号主焦煤坑口价） 11 图 21：天津港准一级冶金焦价格预测 11 图 22：煤炭板块 vs 全部 A 股 P/B 估值情况对比 12 图 23：A 股各板块 P/B-ROE 估值情况 13 表格目录 表 1：今年以来煤矿事故统计 1 表 2：今年以来涉及煤矿安全生产重要会议/通知梳理 2 表 3：“十四五”大型煤炭生产基地产量规划 4 表 4：2010～2019 沿海六大电厂日耗环比变化统计 8 表 5：煤炭行业供需平衡表 9 表 6：2021 年上市公司业绩弹性测算 11 表 7：公司最新报告期净资产对应 P/B 估值比较 12 表 8：今年以来主要时间窗口涨跌幅统计 13 表 9：上市公司盈利预测一致预期下的 P/E 估值水平排序 14 表 10：主要上市煤企盈利预测表 15 ▍ 共振因素一：安全监管 6 月份再度强化 矿难频发，安全监管继续收紧 今年以来，煤价维持高位、国内供应持续紧张，煤矿开工率普遍维持高位，开采强度提升。这种情况下，安全事故发生的概率也在增加，特别是 6 月 4～5 日相继发生两起煤与瓦斯突出事故，造成人员伤亡，也引发安全监管部门的高度重视。 表 1：今年以来煤矿事故统计 事故类型 时间 矿井名称 所属省份 遇难人数 矿井产能 （万吨） 顶板事故 2021 年 1 月 内蒙古新能矿业有限公司王家塔煤矿 内蒙古 1 800 机电事故 2021 年 1 月 云南陆东煤矿 云南 1 60 顶板事故 2021/1/9 犍为三众吉达煤业有限公司吉达煤矿 四川 1 15 生产安全责任事故 2021/1/19 神木市店塔镇石岩沟煤矿 陕西 1 60 一氧化碳超限事故 2021/1/19 贵州众一金彩黔矿业有限公司大方县星宿乡瑞丰煤矿 贵州 3 45 其他伤害一般事故 2021/1/24 鄂尔多斯市神华包头能源有限责任公司李家壕煤矿 内蒙古 1 300 顶板事故 2021/2/22 西蒙悦达能源有限公司电力满都拉煤矿 内蒙古 1 60 顶板事故 2021/2/24 陕西彬长孟村矿业有限公司 陕西 1 600 机电事故 2021/2/26 吉林省能源投资集团有限责任公司珲春矿业板石煤矿 吉林 1 240 其他事故 2021/2/27 长春羊草煤业股份有限公司羊草沟煤矿一矿 吉林 1 60 爆破事故 2021/2/28 江西煤业集团有限责任公司山西煤矿 江西 1 33 运输事故 2021/3/2 辽源市大水缸煤矿有限责任公司 吉林 1 15 顶板事故 2021/3/3 大同煤矿集团临汾宏大锦程煤业有限公司 山西 1 90 顶板事故 2021/3/16 萍乡市芦溪县升华煤矿 江西 1 9 煤与瓦斯突出事故 2021/3/25 华阳新材料科技集团石港煤业有限公司 山西 4 90 运输事故 2021/3/27 内蒙古呼伦贝尔呼盛矿业有限责任公司 内蒙古 1 180 物体打击事故 2021/3/28 郑州煤炭工业（集团）杨河煤业有限公司裴沟煤矿 河南 1 205 安全事故 2