线上聚焦短视频变现主线，线下重视沉浸式娱乐消费.docx

内容目录 线上：视频化趋势已至，关注短视频平台垂类拓展与商业化变现 6 抖快双强格局稳定，视频号内容生态日趋完善 6 5G 时代视频化成趋势，平台加速用户精细化运营与商业变现进展 9 短视频广告：市场全面复苏，短视频广告私域+站外流量成为新阵地 12 广告市场全面复苏，短视频广告仍处于高速成长期 12 短视频行业广告生态趋于成熟，平台单用户广告价值较高 14 流量获取成本持续攀升，站外+私域成为新阵地 18 直播电商：行业红利延续，预计 2025 年市场规模超 6 万亿，各平台电商战略差异化显现 22 抖音：定位兴趣电商，店播战略效果明显，DP 服务商享受行业红利 23 快手：信任链条铸就信任电商，复购率提升和客单价提升带动 GMV 增长 29 游戏：外延+内生发力游戏研发 32 线下：沉浸式娱乐带来线下娱乐发展新阶段 33 传统娱乐场景缺乏社交属性，发展出现瓶颈 33 KTV：泛社交场景，被用户冷落导致发展受限 33 电影院：电影已逐渐成为日常消费习惯，但头部影院市占率仍较低 35 不插电娱乐场景以沉浸感和社交属性带动线下娱乐新发展 37 密室逃脱：以沉浸式为卖点吸引玩家，市场空间广阔 37 以狼人杀为代表的桌游： 因竞技真人秀走红，但缺乏核心竞争力，颓势已现 41 剧本杀：新兴不插电类娱乐场景 44 基本模式：同时满足用户社交及娱乐需求 44 游戏流程 45 产业链：门店为核心场景 45 行业规模：预计 2021 年突破 150 亿元，店铺数量大幅增长 46 单店模型及行业判断 47 影视内容：长视频努力寻找变现新模式，院线关注需求改善 49 院线：院线板块整体偏基本面左侧，关注影院复工后的需求改善 49 3.1.1 2020 及 2021Q1 业绩梳理 49 3.1.2 院线市场经营情况梳理：银幕建设速度已有所放缓，龙头市占率持续提升 51 影视：行业受疫情影响大，龙头公司保持韧性 52 长视频：行业进入提价阶段 54 投资建议 54 风险提示 54 图表目录 图表 1：短视频行业TOP5 应用MAU 变化趋势 6 图表 2：短视频行业TOP5 应用DAU 变化趋势 6 图表 3：短视频行业TOP5 时长变化趋势（单位：分钟） 6 图表 4：2020.12 中国互联网典型APP 渗透率 6 图表 5：抖音、快手APP 重合率趋势 7 图表 6：视频号与微信生态闭环 7 图表 7：2020 年 11 月-2021 年 4 月视频号月均发布作品数走势 8 图表 8：2020 年 11 月-2021 年 4 月视频号 10 万赞达成速度走势 8 P.2图表 9：不同行业视频号数、作品数占比分布 P.2 图表 10：抖音粉丝量TOP100 KOL 所在垂类分布 8 图表 11：快手粉丝量TOP100KOL 所在垂类分布 8 图表 12：2020H1 细分行业月活跃用户净增规模TOP10（单位：万人） 9 图表 13：抖音、快手、视频号页面布局及分发逻辑对比 10 图表 14：三平台 2020 年以来具体垂类扶持计划一览 10 图表 15：抖音、快手平台内扶持计划具体呈现形式 11 图表 16：快手营业收入及其同比增速 11 图表 17：快手营收构成情况 11 图表 18：抖音、快手游戏、本地生活、教育领域变现最新进展 12 图表 19：2021 年 4 月视频号挂链情况 12 图表 20：全媒体广告刊例同比及环比变化情况 13 图表 21：2021 年 4 月各投放渠道广告刊例花费变化 13 图表 22：移动互联网巨头系APP 使用时长占比 13 图表 23：2019 2022E 中国互联网媒介广告市场份额分布 14 图表 24：快手在线营销收入（百万元）及其同比增速 14 图表 25：快手单DAU 营销收入变化情况 14 图表 26：字节巨量引擎营销工具一览 15 图表 27：快手磁力引擎营销工具一览 15 图表 28：部分互联网平台单位小时广告收入对比（2020 年） 16 图表 29：部分互联网平台单DAU 广告收入对比（2020 年） 16 图表 30：抖音广告收入测算 17 图表 31：快手信息流广告收入测算 18 图表 32：快手信息流广告收入敏感性测算 18 图表 33：穿山甲联盟 3 年内成长为中国广告投放头部平台 19 图表 34：穿山甲-电商行业广告投放金额（估算）变动 19 图表 35：穿山甲-电商行业广告投放金额（估算）变动（平均值）