海外，欧洲重启加速、美国边际放缓.docxVIP

正文目录 4 月份主要央行扩表速率未显著加快、美-欧长端国债利差收窄 4 领先指标一览：美国、欧洲经济信心 4 月以来继续好转 6 美欧日总需求环比反弹动能较充足 7 消费仍有韧性、但改善斜率放缓 8 工业生产回升、库存低位回补 10 全球外贸周期继续回升 12 通胀上行“实际”压力加大 13 风险提示 13 图表目录 图表 1： 主要央行年末资产负债表规模和本国/本地区上年 GDP 之比 % 4 图表 2： 美联储月均国债购买量基本维持稳定 4 图表 3： 美联储总资产环比涨幅维持稳定 4 图表 4： ECB 央行资产规模环比上升，日央行小幅上升 4 图表 5： 美、日 M2 同比再破历史新高，欧洲 M2 同比达到历史高点 4 图表 6： 多个新兴市场国家 2021 年初以来启动加息 5 图表 7： 本月主要国家 10 年期国债收益率表现：美债长端名义利率小幅回落 5 图表 8： 美元指数当月回落、人民币/欧元/英镑等主要货币对美元均走强 5 图表 9： 5 月份制造业 PMI：美国、欧洲各国 PMI 均维持高位 6 图表 10： 日本经济意外指数反弹 6 图表 11： 新兴市场经济意外指数最近一个月回升 6 图表 12： 主要经济体 OECD 综合领先指标继续向荣枯线修复 6 图表 13： 全球制造业恢复动能（整体）不弱 6 图表 14： 美国宏观经济热力图，多指标验证经济向好 7 图表 15： 欧元区和英国宏观经济热力图 7 图表 16： 日本宏观经济热力图 7 图表 17： 2021 年 3 月份美国居民收入增速大幅回升 8 图表 18： 主要经济体失业率：美国小幅回升 8 图表 19： 新增非农就业环比反弹、失业率小幅上行 8 图表 20： 日本就业市场求职压力小幅好转 8 图表 21： 美国 4 月消费环比基本持平 8 图表 22： 美国库存周期回补特征较为明显 8 图表 23： 欧元区 19 国零售销售同比增速均较前值上行（或跌幅收窄） 9 图表 24： 日本消费维持向好态势 9 图表 25： 主要经济体服务业 PMI：欧元区、英国继续上行 9 图表 26： 美国零售热力图：4 月各项消费环比上行趋缓 9 图表 27： 美国零售热力图：出行活动、家具占比上升 9 图表 28： 美国 2021 年 4 月份 ISM 制造业 PMI 显示新订单、供应商交付、订单库存、物价处于高位 10 图表 29： 工业生产指标：美国大幅上行 10 图表 30： 美国制造业订单和出货量继续修复 10 图表 31： 欧元区工业生产仍在修复过程中 10 图表 32： 日本机械订单同比大涨 10 图表 33： 美国 MBA 申领、新屋开工同比回升 11 图表 34： 美国住房库存去化较快；房屋库存小幅回补 11 图表 35： 德国、中国、韩国汽车生产恢复相对较快 11 图表 36： 美国粗钢产量超过去年同期 11 图表 37： 美国发电量超过去年同期 11 图表 38： 全美商业原油库存小幅震荡 11 图表 39： 韩国 2021 年 5 月前 20 天出口环比强于 2020 年同期 12 图表 40： 2021 年 4 月整月，韩国半导体和汽车出口同比继续高增长 12 图表 41： 美国新屋销售对于中国对美出口具有一定的领先性 12 图表 42： 美国进口修复显著强于出口；贸易逆差扩大 12 图表 43： 欧元区出口修复略强于进口，受益于其偏制造业的经济结构 12 图表 44： 日本进出口均已同比转正 12 图表 45： 各类大宗商品5 月份表现回顾 13 图表 46： 美欧通胀均呈上行 13 图表 47： 核心通胀：美国上行压力加大 13 图表 48： 欧洲、美国 PPI 显著上行 13 图表 49： TIPS 隐含通胀预期创下 2015 年以来新高 13 4 月份主要央行扩表速率未显著加快、美-欧长端国债利差收窄 图表1： 主要央行年末资产负债表规模和本国/本地区上年 GDP 之比 % 美联储：总资产/上年GDP 欧央行：总资产/上年GDP 日本央行：总资产/上年GDP中国央行：总资产/上年GDP 120% 图示为各央行年末资产总规模，与上年度该地区GDP之比，2021年央行资产规模为最新时点值 133.3% 100% 80% 60% 63.8% 40% 20% 37.6% 38.1% 0% 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 资料来源：Wind， 图表2： 美联储月均国债购买