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目 录
1、碳中和，钢铁先行 .- 4 -
1.1、碳中和，钢铁行业新一轮供给侧出清........................................................- 4 -
1.2、1-4 月粗钢产量增长明显，下半年看碳达峰政策执行力度......................- 6 -
2、海外钢铁同行低碳排放路径启示录...................................................................- 8 -
2.1、钢企碳达峰，废钢比例提升、氢能冶金技术值得期待............................- 8 -
2.2、短流程：提升废钢、短流程比例，全球减碳必经之路..........................- 10 -
2.3、长流程：氢冶金前景广，冶金技术已突破..............................................- 14 -
2.4、碳交易市场，加速行业整合之路 ..............................................................- 17 -
3、关注标的..............................................................................................................- 20 -
3.1、宝钢股份：全球钢铁领航者，低碳炼钢排头兵......................................- 20 -
3.2、华菱钢铁：板材龙头企业，减排模范先锋..............................................- 22 -
3.3、华宏科技：废钢回收设备新星，助钢铁行业原料再生..........................- 23 -
3.4、方大炭素：炭素制品行业龙头，受益于电炉比例提升..........................- 23 -
4、投资评级与策略..................................................................................................- 24 -
5、风险提示..............................................................................................................- 24 -
图表目录
图 1、2019 年全球主要碳排放国家二氧化碳排放量及占比 .- 4 -
图 2、中国二氧化碳排放量逐步爬升至世界第一（单位：百万吨） ..................- 4 -
图 3、中国碳排放结构（2017 年） .........................................................................- 4 -
图 4、钢材下游需求行业分布（2019 年） .............................................................- 6 -
图 5、2021 年中国全国粗钢表观消费量预计将超过 10.6 亿吨............................- 6 -
图 6、商品房销售面积触底回升...............................................................................- 6 -
图 7、固定资产投资完成额触底回升 ......................................................................- 6 -
图 8、近一年PMI 均处于扩张区间 .........................................................................- 7 -
图 9、新能源汽车近一年表现抢眼...........................................................................- 7 -
图 10、全球粗钢产量及中国粗钢占比 ....................................................................- 7 -
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