拜登如何在“公平”与“效率”间抉 择.docxVIP

内容目录 1、 美国就业计划：兴基建，增税收 5 、 美国基建质量落后，基建投资严重欠缺 5 、 以史为鉴，基建兴国 6 、 科技竞争，剑指中国 7 、 美国债务繁重，加大企业税收获得融资 9 2、 美国家庭计划：改善社会结构，促进公平发展 10 、 美国贫富鸿沟难越，解决社会结构问题刻不容缓 11 、 “富人税”冲击市场，挤压科技投资 12 3、 风险提示 14 图表目录 图 1：美国就业计划的投资方向（十亿，美元） 5 图 2：中美交通运输基建投资额（亿美元） 6 图 3：中美交通运输基建投资占比 GDP（%） 6 图 4：美国新能源车销量落后中国（万辆） 8 图 5：美国科技投入占比下滑 9 图 6：全球研发投入 9 图 7：美国政府部门杠杆率处于历史高点（%） 10 图 8：美国家庭计划投入项目（十亿，美元） 11 图 9：美国基尼系数远超警戒线 11 图 10：美国贫富两极分化 11 图 11：美国个人消费支出（十亿，美元） 12 图 12：富人持有更多股票资产（十亿美元） 13 图 13：川普减税法案生效，纳指大涨 13 图 14：企业利润增厚，资本开支增加 13 图 15：税后企业利润增长高于税前利润增长 13 图 16：纳斯达克指数盈利预测高增（%） 13 表 1：美国基建质量全球排名第十三 5 表 2：美国历史上基建改革情况 7 表 3：美国制造业税收计划详情 10 1、 美国就业计划：兴基建，增税收 拜登的就业计划总价值近 2.3 万亿美元，计划在未来 8 年持续投放，平均每年投放占比 GDP 的 1%左右。同时，白宫提出了“美国制造业税收计划”，该计划意在提高企业税收、遏制逃税来增加税收收入，在 15 年内完全抵消“美国就业计划”方面的投资支出，并持续增加财政收入。 美国就业计划的投资主要包括四大主线：教育和劳动力培养（约 1970 亿美元，占比 8%），研发投入（约 3300 亿美元，占比 15%），医疗保健（约 4000 亿美元，占比 18%）和基础建设（约 1.3 万亿美元，占比 59%）。 图 1：美国就业计划的投资方向（十亿，美元） 40087110180150148241311621资料来源：B 400 87 110 180 150 148 241 311 621 医疗保健 劳动力发展 劳动力发展 学校，托儿所 教育和 劳动力培养 其他研发 其他研发 研发投入 制造业研发类 水力，电网和宽带 水力，电网和宽带 新建筑物和翻新工程 基础建设 制造业供应链 、 美国基建质量落后，基建投资严重欠缺 美国基建投入欠缺，基建质量落后。拜登在 3 月 25 日的新闻发布会上指出美国基建落后问题，他向记者表达：中国基建投资是美国的三倍，美国的基建质量在全球排名仅处在第 13 位。 表 1：美国基建质量全球排名第十三 基建质量排名 国家 基建质量排名 国家 No.1 新加坡 No.8 德国 No.2 荷兰 No.9 法国 No.3 中国 No.10 澳大利亚 No.4 瑞士 No.11 英国 No.5 日本 No.12 阿联酋 No.6 韩国 No.13 美国 No.7 西班牙 资料来源：白宫， 美国基础建设起步早于中国，但基建投资力度不够。对比中美交通运输基建投资，不论是从投资金额还是占比 GDP 来看，美国的基建投资都弱于中国。美国 近年来的交通运输基建投资维持在 1000 亿美元的水平，2020 年突破 1597 亿元超过中国；但从基建投资占比 GDP 来看，美国基建投资仅占比 GDP 的 0.1%，为中国的十分之一。 图 2：中美交通运输基建投资额（亿美元） 图 3：中美交通运输基建投资占比 GDP（%） 2500 2000 1500 1000 5001982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015 2018 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5%1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015 2018 美国 中国 美国 中国 资料来源：Bloomberg、wind， 资料来源：Bloomberg、wind， 美国若想改善基建质量至一般水平，仅靠“美国就业计划”是不够的。据美国土木工程师协会分析，由于联邦政府多年来的不作为，美国的基建质量得分接近不及格，为“C-”。若以“B”作为可接受的评级，联邦政府目前只支付了所需资金的一半左右。该组织表示，如果不加以解决基建问题，到 203