政策、需求和季节因素压制下，商品多数回调.docxVIP

目录 动力煤-电力产业链 6 动力煤：5 月国内外煤价强势上涨 6 电力：5 月上中旬全国 25 省日均发电量同比增长+8.2% 6 焦炭-钢铁-机械产业链 7 焦煤焦炭：5 月焦煤焦炭大涨 7 钢铁：5 月钢价下跌，吨毛利回落 8 工程机械：4 月挖掘机销量同比增长 2.5% 10 石油化工、基础化工产业链 11 石油化工：原油上涨但下游需求较弱，石化产品多数下跌 11 煤化工：煤价上涨叠加供应收紧，煤化工产品上行 14 有色金属板块：整体上涨，沪铝微跌 15 建材建筑-地产基建产业链 16 建筑建材：建筑业PMI 创历史同期新低 16 地产：5 月销售当月同比增长 22.5%，土地成交溢价率小幅回落 17 下游需求板块：汽车-家电-交运-零售消费 19 汽车-家电：耐用品消费继续恢复 20 交通运输：国内货运总量增速回调 21 零售消费：食品价格继续环比下跌，非食品偏强 22 利率债产业债投资策略 22 图表目录 图 1：5 月国内外动力煤价强势上涨(元/吨) 6 图 2：5 月末环渤海库存环比上升 11.4%(万吨) 6 图 3：5 月上中旬全国 25 省日均发电量同比增长 8.2% 7 图 4：2021 年 1- 4 月发电新增设备容量同比增长 47.93% 7 图 5：2021 年 1- 4 月火电电源投资同比增长 19.79% 7 图 6：2021 年 1- 4 月火电设备利用小时数同比上升 17.97 个小时 7 图 7：5 月焦煤焦炭价格大幅上涨(元/吨) 8 图 8：5 月焦煤库存焦炭库存下降(万吨) 8 图 9：5 月钢价多数下跌(元/吨) 8 图 10：5 月主要原材料价格普遍上涨(元/吨) 8 图 11：5 月螺纹期货大跌，升水 17 元(元/吨) 9 图 12：5 月热卷期货大跌，贴水 226 元(元/吨) 9 图 13：5 月钢材库存下降(万吨) 9 图 14：5 月社库 厂库降幅收窄(万吨) 9 图 15：5 月吨毛利大幅下降(元/吨) 10 图 16：5 月螺纹热卷盘面利润大幅下降(元/吨) 10 图 17：2021 年 4 月份挖掘机销量同比增长 2.5% 10 图 18：5 月原油价格继续上涨(美元/桶) 11 图 19：5 月原油库存小幅下降(百万桶) 11 图 20：5 月纯苯乙烯丙烯上涨 12 图 21：5 月山东地炼开工率下滑至 66.57% 12 图 22：5 月汽油指导价上调 100 元/吨(元/吨) 12 图 23：5 月柴油指导价上调 85 元/吨(元/吨) 12 图 24：5 月通用塑料均价下跌(元/吨) 13 图 25：5 月工程塑料价格下跌(元/吨) 13 图 26：5 月苯乙烯丁二烯上涨(元/吨) 13 图 27：5 月合成橡胶均价下跌(元/吨) 13 图 28：5 月PXPTA长丝价格分化(元/吨) 14 图 29：5 月甲醇均价大涨 8.9%(元/吨) 14 图 30：5 月电石PVC 上涨(元/吨) 14 图 31：5 月纯碱均价小幅上涨 0.8%(元/吨) 15 图 32：5 月尿素均价大涨 6.5%(元/吨) 15 图 33：伦铜价格上涨，库存减少 15 图 34：沪铝价格微跌，库存减少 15 图 35：沪铅价格上涨，库存大幅增加 16 图 36：沪锌价格上涨，库存大幅减少 16 图 37：1-4 月地产基建投资增速回落(%) 17 图 38：5 月建筑业PMI 60.1 较 4 月回升 2.7 17 图 39：5 月全国水泥价格小幅上涨区域分化(元/吨) 17 图 40：1-4 月水泥产量同比增长 30.1%(%) 17 图 41：1-5 月 32 城商品住宅销售面积同比增 74.1% 18 图 42：5 月百城住宅价格同比涨幅扩大 18 图 43：5 月末 13 城可售面积增速继续收窄 18 图 44：5 月一二三线城市去化速度均加快(月) 18 图 45：5 月住宅类土地成交面积下降 16.1%(%) 19 图 46：5 月全国住宅土地成交溢价率大幅回落(%) 19 图 47：5 月首套房贷和二套房贷利率环比上升 2BP(%) 19 图 48：4 月汽车产销量小幅增长(%) 20 图 49：4 月经销商库存系数升至 1.57 20 图 50：5 月乘用车零售销量环比提高 20 图 51：4 月三大白电销量大幅增长(%) 20 图 52：4 月全国货运总量同比增长 17.1% 21 图 53：4 月沿海主要港口货物吞吐量增长 11.15%，快递收入