政策推动药玻升级，国产中硼硅产品期待突破.docxVIP

目录 一、药用玻璃简介：药包材种类之一，可按材质和工艺分类 6 （一）根据材质分为硼硅玻璃和纳钙玻璃，中硼硅和高硼硅玻璃性能最优 7 （二）按照生产工艺分类为模制瓶和管制瓶，管制瓶难度更高 9 二、需求：国内药玻市场中硼硅渗透率不足 10%，一致性评价推动需求增长 11 （一）药玻以低硼硅玻璃和钠钙玻璃为主，中硼硅渗透率仅 7-8% 11 （二）一致性评价推动中硼硅药用玻璃需求提升 11 （三）未来中硼硅药用玻璃国内需求存在 3-4 倍增量空间 13 三、供给：国内中硼硅玻管仍依赖进口，产业链价值中硼硅高于其他药玻 13 （一）国外企业：肖特、康宁、电气硝子占据全球 90%份额 13 （二）国内企业：玻管仍依赖进口，自主中硼硅玻管期待突破 14 （三）产业链价值：中硼硅玻璃盈利能力强于其他药玻产品 15 四、药用玻璃相关公司 15 （一）旗滨集团（601636.SH） 15 （二）山东药玻（600529.SH） 17 （三）正川股份（603976.SH） 19 （四）力诺特玻 21 （五）德力股份（002571.SZ） 23 （六）凯盛君恒 24 （七）沧州四星 25 五、风险提示 26 图表目录 图表 1 药用包材分类及特点 6 图表 2 玻璃药包材注册证数量（截至 2021 年 6 月） 6 图表 3 药用玻璃产业链 7 图表 4 药用玻璃瓶按耐水性分类为 I 类、II 类、III 类 8 图表 5 不同材料药用玻璃具体划分标准 8 图表 6 硼硅玻璃产品特点、应用领域、技术难点等差异 8 图表 7 药用玻璃按工艺分类为模制瓶和管制瓶 9 图表 8 模制瓶生产工艺流程 9 图表 9 管制瓶生产工艺流程 9 图表 10 管制瓶和模制瓶性能、特点对比 10 图表 11 模制瓶与管制瓶产品分类情况 10 图表 12 注册证制度与关联审批制度区别 11 图表 13 国内药包材相关政策梳理 12 图表 14 2017—2020 年注射剂一致性评价受理号数 13 图表 15 中硼硅玻璃未来市场空间 13 图表 16 国际主要生产中硼硅玻管企业（产能数据为 2016 年） 14 图表 17 国内主要在产药用玻璃公司情况 14 图表 18 中硼硅玻璃盈利能力强于低硼硅和纳钙玻璃 15 图表 19 力诺特波低硼硅与中硼硅管制瓶毛利率 15 图表 20 四星玻璃中硼硅玻璃管毛利率 15 图表 21 旗滨集团中性硼硅药用玻璃项目投资情况 16 图表 22 旗滨集团药用玻璃项目跟投项架构 16 图表 23 山东药玻发展历程 17 图表 24 山东药玻主要产品 17 图表 25 山东药玻主营业务和竞争对手情况 18 图表 26 山东药玻营业收入及增速 18 图表 27 山东药玻归母净利润及增速 18 图表 28 山东药玻模制瓶分业务收入及毛利率 19 图表 29 山东药玻棕色瓶分业务收入及毛利率 19 图表 30 山东药玻分业务毛利率和综合毛利率 19 图表 31 山东药玻净利率和期间费用率 19 图表 32 正川股份硼硅玻璃管制瓶产能及产销量情况 19 图表 33 正川股份纳钙玻璃管制瓶产能及产销量情况 20 图表 34 正川股份瓶盖产能及产销量情况 20 图表 35 正川股份营业收入及增速 20 图表 36 正川股份归母净利润及增速 20 图表 37 正川股份主营业务收入拆分（亿元） 21 图表 38 正川股份主营业务毛利拆分（亿元） 21 图表 39 正川股份分业务毛利率和综合毛利率 21 图表 40 正川股份净利率和期间费用率 21 图表 41 力诺特玻营业收入及增速 22 图表 42 力诺特玻归母净利润及增速 22 图表 43 力诺特玻主营业务收入拆分（亿元） 22 图表 44 力诺特玻主营业务毛利拆分（亿元） 22 图表 45 力诺特玻药用玻璃产能和产量 22 图表 46 力诺特玻药用玻璃业务分类占比情况 23 图表 47 力诺特玻中硼硅玻管对外采购情况 23 图表 48 德力股份中硼硅药用玻璃产业进展情况 24 图表 49 美鹰集团技术团队主要成员简介 24 图表 50 凯盛君恒股权关系图 25 图表 51 沧州四星营业收入及增速 25 图表 52 沧州四星归母净利润及增速 25 图表 53 沧州四星主营业务收入拆分（万元） 26 图表 54 沧州四星主营业务毛利拆分（万元） 26 图表 55 沧州四星分业务毛利率和综合毛利率 26 图表 56 沧州四星净利率和期间费用率 26 一、药用玻璃简介：药包材种类之