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1、2021 上半年家电行业回顾：需求稳步恢复，成本传导终端提价趋势维持..- 5 -
1.1、内需稳步恢复，终端提价顺利 .- 5 -
1.2、行业集中度提升继续，龙头强者恒强.......................................................- 8 -
1.3、海外需求释放，外销维持高增长.............................................................- 10 -
1.4、地产竣工回暖助力终端需求进一步向好..................................................- 11 -
2、白电：高端化趋势延续，卡萨帝夯实高端市场垄断优势.............................- 12 -
2.1、多方催化消费升级趋势锚定，高端家电市场孕育生机..........................- 12 -
2.2、冰箱大容量趋势延续，干衣机脱颖而出..................................................- 14 -
3、厨电：新品类放量，集成类产品、洗碗机和嵌入式引领市场.....................- 15 -
3.1、集成灶：群雄逐鹿，推动行业加速爆发..................................................- 16 -
3.2、洗嵌：解放双手提升生活品质，产品配套率快速爬坡..........................- 16 -
4、小家电：消费升级构筑家电行业第二成长曲线.............................................- 19 -
4.1、居民收入提升驱动需求和消费结构升级..................................................- 19 -
4.2、小家电：需求呈现个性、健康、时尚趋势，场景延伸拓展空间..........- 21 -
5、成本复盘：成本涨价无需过度悲观，短期波动不改行业长期成长逻辑.....- 29 -
5.1、成本涨价无需过于担忧.............................................................................- 29 -
5.2、Q2 北向资金重新大幅买入白电龙头........................................................- 31 -
6、投资建议............................................................................................................- 33 -
7、风险提示............................................................................................................- 34 -
图 1、4 月空调受天气影响销售低迷......................................................................- 5 -
图 2、冰箱线上线下需求持续增长.........................................................................- 5 -
图 3、洗衣机线上需求持续改善.............................................................................- 6 -
图 4、油烟机线上需求持续恢复.............................................................................- 6 -
图 5、燃气灶线上需求持续改善.............................................................................- 6 -
图 6、空调均价同比提升，较 19 年小幅下滑 .......................................................- 7 -
图 7、冰箱均价线上线下显著提升..................................
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