资产证券化(ABS)详细优秀PPT课件.pptVIP

真实销售 更新 取消债务人与原始权益人之间的基础资产合同关系，用债 务人与 SPV 之间新的内容相同的合同来替代。实操中较少用。 更新 让与 （销 售） 让与（即“销售”） 原始权益人将基础资产的权益和风险转让给 SPV ，这是继 “更新”方式之后最为彻底的转让方式。 基础资产 转让方式 信托 从属 参与 信托 原始权益人将基础资产委托给受托人，由受托人继委托人 的意愿以自己的名义，为受益人的利益进行管理戒处分 从属参与 从属参与人同意在债务人的借款发生拖欠时补偿原始权益 人，与此同时，原始权益人同意将其取得的基础资产现金 流收入转移给从属参与人。 真实销售 资产负债表上记录为资产销 售，而不是有担保的融资， 即“出表”。 判断因素包括： 对原始权益 人的追索权 ；原始权益人是 否享有赎回权、 是否持有次 级 ； 基 础 资 产 定 价 机 制 ； SPV 是否有权控制现金流的 回收等 。 法律意义 实 现 基 础 资 产 的 “ 真 实 销 售”，达到“破产隔离” 。 原始权益人将基础资产相关 权益和风险或控制权一并转 移给 SPV ，这些资产不会被 追及或归并为原始权益人的 破产财产，并规避 SPV 自身 破产的风险。 会计意义 信用增级 ? 结构化设计 ? 超额覆盖 ? 超额利差 ? 流动性支持 ? 现金储备账户 ? 差额支付 ? 信用触发机制 ? 原始权益人回购 1 内 部 增 级 3 外 部 增 级 ? 超额担保 ? 保险 ? 信用证 2 2 ? 流动性支持 3 1 现金流 要求 ? 独立、可预测、可特定化。 ? 建立相对封闭、独立的基础资 产现金流归集机制； ? 专项计划的货币收支活动均应 当通过专项计划账号进行。 考察的要素 ? 现金流的历史记录、流动性、成 长性； ? 持续流入有无保障； ? 能单独计量； ? 有特殊的归集路径和账户设置； ? 现金流的切分和分配。 账户及关键日期的设置 ? 涉及的账户包括：监管户 / 归集户、计划与户、募集户 等 现金流的支付结构、分配 顺序以及运用管理 ? 建立测算模型和现金流支付结 构； ? 现金流在丌同档次证券间的分配 顺序； ? 是否进行主动管理。 产品的交易与流通 04 资产证券化信用评级方法 ◎评级业务流程 ◎现金流和压力测试 ◎评级基本要素 评级业务流程 尽职调查 基础资产 定性判断 交易结构 定量测算 交易参与方信用质量 交易各方 信用增级措施 资产池信用质量 判断优先级资产支持证券利息和本金按期、足额偿付的可靠性 项目评级基本要素 ——以大公国际资信评估有限公司为例 基础资产池分析 基础资产 池分析 资产池特征、信用质量和现金流 量分析 交易结构分析 交易结 构分析 01 02 04 法律 分析 现金流支付机制、交易结构风 险、增级措施等分析 03 参与各 方分析 参与各方分析 交易参与各方的信用风险和服务 质量等分析 法律分析 交易结构和基础资产在法律层面 的完备性等 项目评级基本要素 单个资产违约概率 基础资产信用质量 资产相关性 违约回收率 交易结构安排 交易结构 交易结构风险 信用增级措施 参与各方 法律风险 参与各方尽职能力 法律风险要素 压力 测试 现金流 分析 资产证券化信 用评级 现金流及压力测试 正常情况下现金流 流入： ? 贷款本金和利 息的偿还 ? 合格投资收益 ? 从其它账户转 入的资金 现金流模型 流入： ? 交易文件约定 的交易结构 ? 信用增级措施 ? 现金流支付机 制 ? 信用触发事件 压力测试 压力条件： ? 违约时间分别 ? 提前偿还率 ? 回收率和回收 时间 ? 利差缩影 ? 利差调整幅度 错配 输出值： ? 违约临界值 流出： ? 证券本金和利 息的指出 ? 税费和规费 ? 参与机构服务 报酬 现金流及压力测试 现金流及压力测试 05 融资租赁资产证券化 ◎租赁 ABS 现状分析 ◎基础资产基本要求 ◎租赁 ABS 发展趋势 ◎案例分析 融资租赁 ABS 现状分析 融资租赁公司的资产证券化具有先天的 优势：一方面， 基础资产即应收租金债权的 权属清晰、现金流稳定 ；另一方面，基础资 产的 原始收益率 （通常超过 10% ） 大都超过 资产证券化优先级收益率 （目前优先级利率 不到 7% ），融资租赁公司通过资产证券化方 式将资产包出售，从而直接将两者之间息差 收益变现。 ppt 课件 45 融资租赁 ABS 现状分析 01 平均融资规模 7.79 亿元 融资租赁 ABS 的优先级 份额融资规模从 1.70 亿 元到 24.19 亿元不等， 平均规模为 7.79 亿元。 融资期限方面，总的产 品期限从 2 年到 6 年不 等，平均期限为 4 年 03 评级均在 AA+ 以上 在当前发行的 14 单融 资租赁 ABS 项目中