基于首批公募REITs上市的思考：“固收+”绝对收益产品新策略.pdfVIP

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2021-06-30 发布于北京
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基于首批公募REITs上市的思考：“固收+”绝对收益产品新策略.pdf

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内容目录 1. 高超额认购倍数、低流通市值REITs 产品涨幅较高4 2. REITs 与注册制新股的发行规则有所区别6 3. 国债+REITs 打新：“ 固收+”产品年化收益率可达 13.12% 7 4. 风险提示 10 2 / 11 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题图表目录图1：获配率低的REITs 产品在上市首日涨幅更高4 图2 ：流通市值大小显著影响REITs 首日平均涨幅5 图3 ：首批公募REITs 以底层基础资产的估值来看的安全边际6 图4 ：REITs 基金首日涨跌幅与基金内在估值安全边际并无显著关联6 图5 ：参与公募REITs 与注册制新股打新的规则对比7 图6 ：持有十年期国债+REITs 打新策略思路8 图7 ：网下投资者平均收益率0.93%，公众投资者平均收益率0.40% 9 图8 ：收益率敏感性分析9 图9 ：参考首批REITs 时间，退回资金占用时间少于1 周，获配资金占用时间少于30 日 10 3 / 11 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题 1. 高超额认购倍数、低流通市值REITs 产品涨幅较高高超额认购倍数表明更多乐观预期未被满足，上市首日涨幅更优。募集认购期就广受网下投资者与公众投资者青睐的REITs 产品，上市后同样受到二级市场投资者的追捧。在《乐观剩余——首批公募REITs 发售跟踪（四）》中我们发现，首批上市的9 只公募基础设施REITs 产品中，蛇口产园、首钢绿能与首创水务的网下投资者获配率以及公众投资者获配率都低于其他REITs 产品，而在上市首日，这3 只公募REITs 产品的平均涨幅也明显领先于另外6 只公募REITs 产品。低获配率反映了一只 REITs 基金在一级市场的发售热度，同时高首日涨幅则说明了二级市场投资者对该REITs 基金的购买意愿。在一二级市场投资者行为的交叉验证下，体现了投资者们对REITs 产品的投资偏好。图1：获配率低的 REITs 产品在上市首日涨幅更高网下获配率公众获配率首日平均涨跌幅（右轴） 16% 30% 14% 25% 12% 20% 10% 8% 15% 6%