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目 录
1. 指数突破前高，估值抬升，随后回落5
1.1 二季度转债指数突破前高后震荡回调5
1.2 行业轮动较快，二季度股性券表现较好5
2. 需求旺盛，赎回放缓6
2.1 供给：仍然充裕，不乏优质品种6
2.2 需求：总体旺盛7
2.3 条款：赎回放缓9
3. 从正股业绩弹性及性价比自下而上9
3.1 货币难松难紧，股市向上仍有空间9
3.2 近期转债估值抬升后回落 11
3.3 目前市场情绪如何？12
3.4 下半年转债机会仍多12
3.5 建议关注的行业标的13
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
固定收益研究—可转债半年报 3
图目录
图1 中证转债及wind 全A 指数5
图2 今年以来股债各指数涨跌幅（% ）5
图3 各类转债及公募EB 涨跌幅情况6
图4 各月转债发行只数（只）7
图5 交易所主要类型持有者转债持仓变化（亿元）8
图6 交易所主要类型持有者转债持仓变化（亿元，续）8
图7 主要类别债基转债仓位（% ）8
图8 主要类别债基转债仓位（%，续）8
图9 持有转债较多基金类型新发份额（亿份）8
图10 19 年以来各月赎回转债只数（只）9
图11 18 年以来各月董事会提议下修转债只数（只）9
图12 房地产新开工增速回落 （% ）9
图13 日本、美国及欧盟进口金额中来自中国的比例（% ）10
图14 PPI 预测走势（% ）10
图15 CPI 预测走势（% ）10
图16 全部A 股ROE 今年中枢预计抬升 11
图17 A 股PE-TTM 11
图18 不同平价区间转股溢价率均值（% ） 11
图19 股市及转债估值走势（% ）12
图20 利率及转债估值走势（% ）12
图21 不同价格区间估值及分位数情况（% ）12
图22 转债及公募EB 成交情况（亿元）12
图23 分平价成交额情况（亿元，剔除双高及规模小于3 亿）12
图24 今年以来上市的部分转债上市首日情况13
图25 不同价格区间转债指数表现13
图26 布伦特原油价格走势（元/桶）14
图27 玻璃价格走势（元/重量箱）14
图28 工业增加值情况14
图29 新能源汽车销量（辆）14
图30 不良及关注类贷款率情况（% ）14
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
固定收益研究—可转债半年报 4
图31 商业银行净息差（%
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