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油价上涨对石油勘探与生产行业的影响
对于石油上游勘探及开采行业而言，原油价格直接反映其产品销售的单位收入，而相应的
开采成本则较为稳定（与油价相关性不强）；此外，在近年油价剧烈波动的环境下，我国
国内原油产量则保持在一个相对稳定的区间，国内市场的平衡更多依靠进口来调节。综合
前面这两点，可以直观推断我国勘探及开采板块毛利与油价高度正相关。
而实际数据也确实与这一结论相符。以中石油为例，从下图可以看出，其勘探与生产版块
的毛利基本与原油价格呈现高度趋同的走势，通过简单测算可得二者在2011-2020 年的相
关系数高达0.98。因此，油价的上涨对于石油上游勘探与开采行业有着非常直接的利好效
应。
图 1：Brent 油价与勘探毛利 单位：美元/桶；万元 图 2 ：Brent 油价与勘探毛利 单位：美元/桶；万元
勘探与生产毛利（中石油） Brent原油均价 利
120 毛
产
生
100 与
探
勘
80 油
石
60
40
10000000
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