金融利润分配原则与股利政策.pptxVIP

第九章 利润分配;教学目的;教学重点与难点;; 1、弥补以前年度亏损（超过用所得税前的利润抵补亏损的法定期限后，仍未补足的亏损。） 2、提取法定盈余公积金（按照净利润扣除弥补以前年度亏损后的10％提取，法定公积金达到注册资本的50％时，可不再提取。） 3、提取任意盈余公积金 4、向股东（投资者）分配股利（利润）;第二节 股利政策;（一） 股利无关论－－MM理论 ——观点：股利政策对企业价值（股票价值）无影响。公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定，而与公司的利润分配政策无关。 ——代表：米勒和莫迪格莱尼 ——假设：资本市场完美；无筹资费用； 投资报酬确定；无所得税。;（二）股利相关论 1.“一鸟在手”论 观点：用留存收益再投资带给投资者的收益具有较大的不确定性；投资者更喜欢现金股利，而不喜欢将利润留给公司。 2.信号传递理论 观点：在信息不对称情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。 3.所得税差异理论 观点：资本利得所得税率低于现金股利税利，投资者偏好资本利得而非现金股利，延迟缴纳所得税，企业应采用较低股利政策。 4.代理理论 观点：股利政策有助于减缓管理者与股东之间，以及股东与债权人之间的代理冲突。;三、影响股利政策的主要因素;因 素;因 素;（三）影响股利政策的公司因素;例题·多选题】下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有（ 　 ）。 A.物价持续上升 B.陷于经营收缩的公司 C.企业资产的流动性较弱 D.企业盈余不稳定 【答案】ACD 【解析】陷于经营收缩的公司多采取多分少留政策。 ;因 素;四、股利政策的类别;4.剩余股利政策的优缺点;例题·单选题：上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是（ ）。 A.有利于公司合理安排资金结构 B.有利于投资者安排收入与支出 C.有利于公司稳定股票的市场价格 D.有利于公司树立良好的形象 【答案】A 【解析】剩余股利政策的优点是有利于优化资本结构，降低综合资本成本，实现企业价值的长期最大化。 ;（二）固定股利政策1概念：指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。公司只有在确信未来盈余不会发生逆转时才会宣布实施固定或稳定增长的股利政策。 2.依据：股利相关理论3.适用：经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司;4.固定股利政策的优缺点;（三）固定股利支付率政策  1.概念：公司确定固定的股利支付率，并长期按此比率从净利润中支付股利的政策。  2.依据：股利相关论  3.适用：稳定发展公司或公司财务状况稳定的阶段。;4.固定股利支付率政策的优缺点;（四）低正常股利加额外股利政策 1.概念：公司事先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司每期按此金额支付正常股利，只有企业盈余较多时，再根据实际情况发放额外股利。 2.依据：股利相关论;4.低正常股利加额外股利政策优缺点;四、股利支付形式;1.发放股票股利的有关影响 ;2.发放股票股利优点 ;第三节 股利分配方案;■各种股利分配方式对公司资产负债表的影响;股利宣告日 ;4月10日;第三节 股票分割和股票回购;项 目;;3.股票回购的动机;4.股票回购的影响 －（1）股票回购需要大量资金支付回购成本，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续发展。 －（2）股票回购无异于股东退股和公司资本的减少，也可能会使公司的发起人股东更注重创业利润的实现，从而不仅在一定程度上削弱了对债权人利益的保护，而且忽视了公司的长远发展，损害了公司的根本利益。 －（3）股票回购容易导致公司操纵股价。公司回购自己的股票容易导致其利用内幕消息进行炒作，加剧公司行为的非规范化，损害投资者的利益。 ;5.股票回购与股票分割（及股票股利）的比较 ;复习思考题;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。11月-2011月-20Tuesday, November 3, 2020 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。00:35:5900:35:5900:3511/3/2020 12:35:59 AM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。11月-2000:35:5900:35Nov-2003-Nov-20