风险与收益培训课程.pptVIP

第三讲风险与收益; 第一节 风险与收益的衡量 第二节 投资组合有效边界 第三节 风险与收益计量模型 ;学习目的;第一节 风险与收益衡量;一、风险分类;一、风险分类;二、收益的含义;三、实际收益率与风险的衡量;工商银行股票收盘价与收益率(2008年6月至2009年6月) ;持有期收益率;持有期收益率;持有期收益率;投资风险的衡量 ;投资风险的衡量;投资风险的衡量;投资风险的衡量;正态分布和标准差 ;正态分布和标准差;正态分布和标准差; 3.正态分布函数—— NORMDIST ◎ 返回指定平均值和标准偏差 ◎ NORMDIST(x, mean, standard_dev, cumulative) X：需要计算其分布的数值； Mean：分布的算术平均值； standard_dev：分布的标准偏差； cumulative：一逻辑值，指明函数的形式。如果 cumulative 为 TRUE，函数 NORMDIST 返回累积分布函数；如果为 FALSE，返回概率密度函数。 ;Historical Returns, 1926-1999 ;The Future Value of an Investment of $1 in 1926;Average Stock Returns and Risk-Free Returns;Risk Premiums;The Risk-Return Tradeoff;Stock Market Volatility;四、预期收益率与风险的衡量;Class example;Class example;Class example;四、预期收益率与风险的衡量;四种证券预期收益率概率分布;Scatter Diagrams(regression lines);相关系数(correlation coefficient) ;Rate of return stock M and stock W(ρ=-1.0);Rate of return stock M and stock M’(ρ=+0.98);Rate of return stock M and stock Y(ρ=+0.65);Class example;Continue ;Solution; 1.协方差的计算 函数:COVAR (Array l , Array2 ) 2.相关系数的计算 函数: CORREL (Array l , Array 2) ;工商银行和美的电器股票月收益率、标准差; ;工商银行和美的电器月投资组合;N项资产投资组合方差;Example ;Portfolio Risk as a Function of the Number of Stocks in the Portfolio;第二节 投资组合风险分析 ; 二、两种资产组合的有效边界;X和Yi证券投资组合的标准差;X和Yi证券投资组合的机会集 ;The Efficient Set for Many Securities;The Efficient Set for Many Securities;The Efficient Set for Many Securities;The Efficient Set for Many Securities;第三节 风险与收益计量模型;Riskless Borrowing and Lending;资本市场线(capital market line) ;无风险资产与风险资产;Example; Continue ;Capital Market Line;Values for portfolios of stocks C and G ;Risk and return for portfolios of stocks C and G; Class example;(a) E(rp)=1.2×17.3%+(-0.2) ×9%=18.96% σp =1.2×14.97%=18% (b) E(rp)=0.8×17.3%+0.2×9%=15.64% σp =0.8×14.97%=12% 假设你希望将风险投资组合(C与G的组合)与无风险资产构成一种组合,希望组合的预期收益率为20%,各种投资的比重为多少?;设风险投资组合的投资比重为X,则无风险资产比重为1-X 20.00 = X(17.30) + (1 – X)(9.00) Solving for X, you obt