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第六章 融资决策章首案例——中国平安(601318)融资;融资决策;本章结构、主要内容、重点难点:
融资决策概述;
短期债务融资;*
长期债务融资;*
股益融资。*
;融资决策
资产负债表;第一节 融资决策概述;一、企业融资的动机
1.扩张性
导致:企业资产总额和融资总额的增加。
2.偿债性。借新债还旧债。
◆调整性偿债融资。使资本结构更加合理。
◆恶化性偿债融资。被迫举债。
3.混合性。企业既扩大生产规模,又偿还部分旧债。;二、企业融资的分类——4种
1.按所筹资金使用期限的长短
短期资金。 1年内使用。商业信用和银行流动资金借款方式形成。
长期资金。 1年以上使用。吸收投资、发行股票、发行债券、长
期借款、融资租赁、内部积累等方式形成。
2.按所筹资金体现的属性
股权资本(权益资本、自有资金)。企业依法取得并长期拥有、
自主调配运用的资本。吸收投资、发行股票等筹资方式形成。
债权资本(债务资本、借入资本)。企业依法取得并依约运用、
按期偿还的资本。银行借款、发行债券、商业信用和租赁等
筹资方式。;3.按所筹资金的来源
内部筹资(内源性融资)。企业内部通过留用利润而形成。在企
业内部“自然”形成。不需花费筹资费用,其数量是由企
业可分配利润的规模和利润分配政策所决定。
外部筹资。需花费较大筹资费用。
4.按筹资是否通过金融机构
直接融资。企业直接与资本所有者协商融通资本。主要有投资入
资本、发行股票、发行债券、商业信用等融资方式。
间接融资。企业通过银行等金融机构而融通资本。主要有银行借
款、租赁等。;三、企业融资的渠道与方式
(一)融资渠道:企业取得资本的来源或通道,即资金从哪里来。
1.银行信贷资金——企业主要资金来源
①商业性银行。以盈利为目的,提供商业贷款。
②政策性银行。提供政策性贷款。
2.其他金融机构资金
3.其他企业资金 ——企业重要资金来源
4.居民个人资金
5.国家资金
6.企业自留资金 ;(二)融资方式—7种
●取得资金的具体形式和手段,即通过何种方式取得资金。
1.吸收直接投资
2.发行股票
3.利用留存收益
4.向银行借款
5.利用商业信用
6.发行公司债券
7.融资租赁(资本租赁,财务租赁);四、资金需要量预测(P69)
(一)财务预测
●财务预测,是管理人员以对未来经济状况和经济行为的假设为基
础,对企业预期的经营成果、财务状况和现金流量所作的预测。财
务预测是融资计划的前提,有助于改善投资决策。
1.预测的方法
◆定量预测。运用数学方法,建立相关变量之间的预测模型。
如:移动平均法,指数平滑法,回归分析预测法(线性回归分析法如高低点法或最小二乘法,非线性回归分析法),模拟法。
◆定性预测。由有关专业人员依据自己的经验或知识,结合预测对象的特点进行分析,对事物的未来状况和发展趋势作出推测。;2.财务预测的步骤
(1)销售预测。销售预测是财务预测的起点。销售量与销售额。
(2)估计需要的资产
通常,资产是销售量的函数,根据历史数据可以分析出该函数关系。
(3)估计收入、费用和保留盈余
(4)估计所需融资
外部融资需求=①预计资产总额-②已有资金来源-③负债的自发
增长-④内部提供的资金来源;理解: 依据会计基本等式;(二)销售百分比法——定量预测(利用资产负债表)
●假设资产、负债、所有者权益、费用与销售收入存在稳定的百分比关系,根据预计销售额和相应的百分比资产、负债和所有者权益,然后利用会计等式确定融资需求。
例:P73。ABC公司2006年销售额为20万元,销售净利率为15%,现在还有剩余生产能力,即增加收入不需要进行固定资产的投资。设2007年销售额为25万元,销售净利率不变,股利支付率为60%。求2007年的资金需要量和外部融资额。 ;1.根据销售总额确定融资需求—方法1
思路:①根据销售总额预计资产、负债、所有者权益的总额;②确
定融资需求。步骤:
(1)确定资产负债表中变动项目与不变动项目,计算各变动项目占销售额的百分比 敏感项目与非敏感项目
◆变动项目:随销售额的变化而变化的项目。如:现金、存货、应收账款、留存收益(视股利分配情况而定)、应付费用、应付账款等。
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