深圳前海联易融商业保理有限公司2021年度瑞丰1号第一期资产支持商业票据信用评级报告.pdf

资产支持商业票据信用评级报告 共同债务人主要财务数据： 3.00% 的情形。 保利发展控股集团股份有限公司（合并口径） 综合上述因素，联合资信确定“深圳前海 项目 2018 年 2019 年 2020 年 现金类资产（亿元） 1134.69 1394.92 1465.16 联易融商业保理有限公司2021 年度瑞丰 1 号 资产总额（亿元） 8464.94 10332.09 12513.75 第一期资产支持商业票据”项下优先级资产支 所有者权益（亿元） 1864.94 2295.22 2666.38 短期债务（亿元） 533.55 742.87 794.95 持商业票据的信用等级为AAAsf 。该评级结果 长期债务（亿元） 2149.39 2035.90 2322.27 反映了优先级资产支持商业票据预期收益获 全部债务（亿元） 2682.94 2778.77 3117.22 营业收入（亿元） 1945.14 2359.34 2430.95 得及时支付和本金在法定到期日或以前获得 利润总额（亿元） 357.80 505.31 525.38 足额偿付的能力极强，违约风险极低。 EBITDA （亿元） 413.17 563.94 597.03 经营性净现金流（亿 118.93 391.55 151.50 元） 优势 营业利润率（% ） 24.19 25.70 24.95 净资产收益率（% ） 14.02 16.36 15.02 1． 基础资产合格标准较为严格。本交易制定 资产负债率（% ） 77.97 77.79 78.69 了较为严格的基础资产合格标准，所有入 全部债务资本化比 58.99 54.76 53.90 率（% ） 池资产所涉应收账款均需取得债务人对 流动比率（% ） 172.28 156.23 151.14 经营现金流动负债 其到期应付义务的书面确认，且债务人不 2.67 6.53 2.02 比（% ） 享有任何扣减、减免、抵销全部或部分已 现金短期债务比 2.13 1.88 1.84 （倍） 经债务人确认的应付款的权利，并且不享 全部债务/EBITDA （倍） 6.49 4.93 5.22 有商业纠纷抗辩权。 EBITDA 利息倍数 2.97 3.87 3.74 2 ． 共同债务人保利发展信用水平极高。保利 （倍） 资料来源：保利发展审计报告 发展作为国有控股的大型房地产上市企 业，其股东背景雄厚、盈利规模持续增长、 资产质量高且融资能力很强，整体偿债能 分析师： 力极强，其作为基础资产的共同债务人有 刘宇辰 高北辰 效保障了基础资产质量，对优先级资产支