4筹资管理_杠杆效应.pptxVIP

4.3  杠杆原理 ; 杠 杆; 杠 杆 效 应; 4．3杠 杆 原 理;4．3．1 成本性态分析与贡献毛益;2.相关概念 ①贡献毛益(M)=销售收入-变动成本=px-bx=(p-b)x=mx ②息税前利润（EBIT)=贡献毛益-固定成本 = px-bx-a =(p-b)x-a =mx-a ③; 基期 报告期 变动率 P（单价） 10 10 ------- b（单位变动成本） 4 4 ------- x （销量） 100 150 Px （销售收入） bx（变动成本） M （边际贡献） a（固定成本） 200 200 ------ EBIT （息税前利润） ;经营杠杆的含义;经营杠杆的计量----经营杠杆系数（DOL);经营杠杆的计量----经营杠杆系数（DOL); 经营杠杆的作用; 例 ： 有甲、乙两家公司，甲公司的固定成本总额为100万元，产品单位售价为10元，单位变动成本为5元；乙公司的固定成本总额为250万元，产品单位售价为15元，单位变动成本为5元。两家公司的销售量均为30万件，如果在下一年两家公司的销售量均增长20%，则两家公司的息税前利润将如何变化？;（2）衡量企业的经营风险。 DOL越大，经营风险越高。 a=0时，DOL=1，仍然存在经营风险。 a大于0时，DOL大于1，a越大，DOL越大。;例： 甲、乙两家公司属于同一行业，都生产A产品，并且在性能和质量上均无大的差异。甲公司固定成本总额为40万元，乙公司固定成本总额为10万元。假设两家公司产品的市场销售价格相同，并且两家公司的变动成本率均为60%。2006～2008年，甲公司A产品销售收入分别为200万元、160万元和240万元。乙公司A产品销售收入分别为100万元、80万元和120万元。测算两家的经营风险。有关的测算见表所示：;公司;4．3．3 财务杠杆 ;财务杠杆含义;财务杠杆的计量—财务杠杆系数（DFL） ;财务杠杆的作用 ;（2）衡量财务风险;例题点评： 单项选择题 既具有抵税效应，又能带来杠杆效应的筹资方式是（ ） A 发行债券 B 发行优先股C 发行普通股 D 使用内部留存 ; 多项选择题 关于财务杠杆系数的表述，正确的是（ ） A、 财务杠杆系数是由企业资本结构决定，在其他条件不变时，债务资本比率越高，财务杠杆系数越大。B、 财务杠杆系数反映财务风险C、 财务杠杆系数可以反映息税前利润随着每股收益的变动而变动的幅度D、 财务杠杆系数可以反映息税前利润随着销量的变动而变动的幅度。 ;4．3．4 复合杠杆;复合杠杆系数;杠杆效应课堂练习;杠杆效应课堂练习;杠杆效应课堂练习;5.2 杠杆效应课堂练习;5.2 杠杆效应课堂练习;5.2 杠杆效应课堂练习