《证券投资学》 第十四章.pptxVIP

第一节 行为金融理论的提出; 赞成行为金融理论的一些研究人员认为，有效市场假说是建立在经典的现代金融（财务）理论基础上的，而这些经典的现代金融理论的某些基本假设与投资者在证券市场上的实际投资决策行为是不相符合的，主要表现在：;;但在实际中上述条件并不能得到满足： 因为人们并不知道何时能够知道证券的真实价值； 长时间无成本卖空也是不现实的； 投资者的投资期间是否会持续到t时刻也是不确定的； 而证券市场上更不一定只有理性投资者才从事卖空活动。;其次，这些研究人员还认为，轻易地假设随着时间的推移，非理性投资者将在与理性投资者的交易过程中成为失败者也是危险的。 另外，由于淘汰过程本身是较为缓慢的，因此，即使非理性的投资者得到的期望收益确实较低，它们仍然可以影响证券（资产）的价格。;事实上，现代金融理论要解决两个问题：第一，通过最优决策模型解释什么是最优决策；第二，通过实际决策模型讨论投资者的实际决策过程。;第二节 行为金融理论的含义 与内容;一、行为金融理论的含义和发展;二、行为金融的主要理论;二、行为金融的主要理论;三、行为金融理论模型;三、行为金融理论模型;三、行为金融理论模型;;三、行为金融理论模型;第三节 行为金融理论的实 证检验;一、小公司效应;二、反向投资策略;三、动量交易策略;;