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投资学 第19章;19.1 财务分析 Financial Statement Analysis ;;Table 19.2 Consolidated Balance Sheet for Hewlett-Packard, 2009;Structure of BS;资产负债表反映的财务管理内容 -1;资产负债表反映的财务管理内容 -2;利润表 - Income Statement :对公司在一段时期内(例如1年)的盈利能力的总结 – a summary of the profitability of the firm over a period of time, such as a year。
它显示了在运营期间公司获得的收入,以及与此同时产生的费用,是分析公司经营业绩、经济效益和利润分配情况的依据
利润表是一个动态报告,收入减去费用所得的??额就是公司的利润 - Profitability over time
营业收入或销售额;
与营业收入有关的生产性费用和其他费用;
利润在股息与留存收益之间的分配。;19-9;Structure of IS;损益表反映的财务管理内容;现金流量表(Statement of cash flows)
提供了一家公司经营是否健康的证据
详细描述了由公司的经营、投资与财务活动所产生的现金流 - Tracks the cash implications of transactions
注意:损益表与资产负债表均建立在应收应付会计方法之上。即使没发生现金交易,收入与费用也在其发生时就进行确认,但现金流量表只承认产生了现金变化的交易。
例如销售一批货物,没有收到现金就不能计入现金流量表。;Structure of SCF;Table 19.3 Statement of Cash Flows for Hewlett-Packard, 2009;各类现金流入和流出;现金流量表反映的财务管理内容;三张主要财务报表之间的勾稽关系;19-18;单个年度的财务比率分析
判断年度内偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力等情况。
纵向分析
从一个较长的时期来考察财务比率,从而动态地分析公司状况。
横向分析。
与同行业其他公司进行比较财务比率;;Table 19.9 Summary of Key Financial Ratios总结;Table 19.9 Summary of Key Financial Ratios;Table 19.9 Summary of Key Financial Ratios;Table 19.9 Summary of Key Financial Ratios;Table 19.9 Summary of Key Financial Ratios;财务比率因使用者的着眼点、目标和用途不同而异。
一家银行是否给一个企业提供贷款时,它关心的是该企业的流动比率,而长期债权人则对资产的流动性则很少注意。
对同一比率的解释和评价可能发生矛盾。
反映短期偿债能力的速动比率对短期债权人来说越大越好,但从股东来看,则认为经营者没有充分利用资金。
以上只是常规的财务比率分析,下面,我们将以股东的眼光来分析,从股本收益率入手进行分析。;19-27;19.3 股本收益率(ROE);If there is no debt or ROA = r, ROE will simply equal ROA(1 - t).
If ROA r, the firm earns more than it pays out to creditors and ROE increases.
If ROA r, ROE will decline as a function of the debt-to-equity ratio.
;A公司;19.4 ROE的分解;(1)(3)(4)不受资本结构的影响,(2)(5)受资本结构的影响;股本收益率=税收负担×利息负担×营业利润×资产周转率×杠杆率
由于
资产收益率=营业利润率×资产周转率
复合杠杆率因子=利息负担×杠杆率
所以
股本收益率=税收负担×资产收益率×复合杠杆率因子;财务分析实例;2005;9、春去春又回,新桃换旧符。在那桃花盛开的地方,在这醉人芬芳的季节,愿你生活像春天一样阳光,心情像桃花一样美丽,日子像桃子一样甜蜜。10月-2010月-20Wednesday, October 14, 2020
10、人的志向通常和他们的能力成正比例。23:52:2223:52:2223:5210/14/2020 11:52:22 PM
11、夫学须志也,才须学也,非学无以广才,非志无以成学。10月-2023:52:2223:52Oct-2014-Oct-20
12、越是无能的人,
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