第二章基础性金融市场.pptxVIP

基础性金融市场同业拆借市场学习目标同业拆借市场的形成与发展同业拆借市场的构成同业拆借市场的运作机理金融机构追求自身的安全性、流动性与盈利性相统一的经营目标，是同业拆借市场形成和发展的内在要求和动力。金融机构作为高负债经营的行业，只有在保证具有足够的流动性的前提下，获取最大利润。但在现实中，实现充分的流动性和最大利润的目标是相互矛盾的，甚至是冲突的。所以，金融机构要保持充分的流动性，就只有持有高流动性、低盈利性的现金、超额准备金等资产。然而，市场千变万化，资金供求也不断变化，任何金融机构都不可能十分准确预测出中长期的流动性需要，甚至也难以预测近期的流动性需要。而为了取得最大限度的盈利，任何金融机构又都不可能持有过高比例的现金、超额准备金等高流动性、低盈利性资产。正因为如此，一旦出现事先未预料到的、临时性的流动性需求，如不存在包括同业拆借市场在内的货币市场，金融机构为取得短期的流动资金，弥补临时流动性不足，就不得不忍受一定的损失而被迫出售那些高盈利资产，否则将会因发生支付危机而面临倒闭。通过同业拆借市场，可以使金融机构取得短期资金来源，弥补流动性的临时不足，维持正常的经营，保证自身安全。金融机构的流动性问题与短期资金融通法定存款准备金与同业拆借市场同业拆借市场的产生与中央银行实行存款准备金制度有着密切的联系，它是推动同业拆借市场形成和发展的直接原因。美国最早于1913年以法律的形式规定，所有接受存款的商业银行都必须按存款余额计提一定比例的存款准备金，作为不生息的支付准备存入中央银行，准备数额不足就要受到一定的经济处罚。（实际提取的存款准备金若低于应提取数额的2％，就必须按当时的贴现率加2％的利率交付罚息。）由于清算业务活动和日常收付数额的变化，总会出现有的银行存款准备金多余，有的银行存款准备金不足的情况。形成多余超额准备金的商业银行，为减少资金的闲置，增加资产的收益，使资金得到最充分、最有效的运作，就需要将暂时闲置的资金头寸及时贷放出去并能保证及时收回。这样，一方面，出现资金头寸暂时盈余的商业银行，需要临时拆出资金，取得利息收入，增加资产的盈利；另一方面，资金头寸临时不足、出现缺口的商业银行，则需要临时拆入资金，弥补资金头寸的临时缺口。这样，在存款准备金多余和不足的银行之间，客观上就存在互相调剂的要求，同业拆借市场便应运而生。1921年，纽约首先出现了会员银行之间的储备头寸拆借市场，以后逐渐发展为较为规范的联邦基金市场，成为美国最主要的同业拆借市场。资金头寸或头寸一词源于旧中国商业和金融用语，通常指款项或资金额度。无论使商业或是金融业，营业结束后，都要轧头寸，收大于支称为多头寸，支大于收称为少头寸。同业拆借市场的发展与完善在经历了较长时间的发展过程之后，同业拆借市场已形成全国性的网络，成为交易手段最先进、交易量最大的货币市场；同时同业拆借市场也日益成为国际化的市场，凭借先进的通讯手段，各国的商业银行及中央银行可以跨国、跨地区的交易。同业拆借市场期限变长，使之成为金融机构，特别是商业银行进行资产负债管理的重要工具。随着市场的发展，同业拆借市场的参与者也开始呈现出多样化的格局，交易对象也不仅限于商业银行的存款准备金，还包括商业银行相互间的存款及证券交易商和政府拥有的活期存款。拆借的目的除满足准备金的要求外，还包括轧平票据交换、解决临时性、季节性的资金要求等。同业拆借市场还成为中央银行监测银根状况，进行金融调控的重要窗口。同业拆借利率便成为及时反映银根松紧状况的敏感指标，并为其他资金市场利率的涨落提供依据，发挥着表现中央银行货币政策意图和效果的作用，同业拆借利率也因此成为一些国家中央银行进行宏观调控的中介指标。一方面，许多大银行将同业拆借市场作为长期资金来源，它们或者减少持有短期、流动性资产并增加长期放款和投资，一旦出现清偿要求时，则通过同业拆借市场拆入资金予以解决；或者采用今日借、明日还，明日借、后日还的循环拆借，获取稳定的资金，以扩张其放款、投资能力。另一方面，许多中小银行及其他金融机构出于资产管理的审慎或对流动性有较高要求，不愿将经常存在的超额准备金运用于贷款或其他风险较大的短期资产业务，而主要是向资信较好的大银行拆出资金，既赚取利息，又能避免风险，同业拆借成为中小银行一项持久的资金运用项目。可见，同业拆借有利于金融机构及时调整资产负债结构，兼顾资金的盈利性和流动性，实现经营管理目标。同业拆借市场的参与者资金需求者：主要是一些大的商业银行；非银行金融机构。资金供给者：主要是有多余储备的金融机构。中介机构：专业经纪商（如日本的短资公司）；兼营经纪商（大多是商业银行）。同业拆借市场的交易内容头寸交易：是金融机构为了轧平头寸、补足存款准备金和票据清算资金而在拆借市场上融通资金的活动。 期限较短。同业借贷：则以调剂临时性、季节性的资金融通