投全球流动性变 局下的大类资产结构性机会.pdfVIP

华泰期货|FICC 与金融期货半年报 目 录 一、下半年内外货币和财政政策、经济运行位置或显著分化5 1.1 下半年欧美货币宽松政策和财政刺激政策仍有空间5 1.2 下半年中国货币政策逐步正常化，但积极的财政政策有望再度发力托底7 1.3 下半年内外经济节奏分化显著：欧美复苏延续VS 国内 “类滞胀”9 1.3.1 三季度欧美经济仍将延续复苏趋势，四季度或将阶段性见顶10 1.3.2 三季度国内经济延续 “类滞胀”格局，四季度若无逆周期刺激政策或陷入小幅衰退16 1.4 美联储Taper 节奏是全球市场核心焦点，下半年美国长端利率有望继续走强20 1.5 下半年美元指数或脱离底部震荡区间，呈现阶段性反弹态势26 二、商品：三季度商品整体中性震荡，四季度商品整体谨慎偏空，外需型商品强于内需型商品28 2.1 国内结构性 “类滞胀”下商品表现分化严重，能源、黄金表现较为坚挺28 2.2 内需型商品（黑色建材、传统有色、煤炭）需求回落