产权交易市场的定义.pdf

.. 第一章 产权交易市场的定义 一、中国的产权交易所（中心） “产权交易市场（所或中心）”的产生和发展是中国从计划经济体制向市场经济 体制转型过程中出现的一个特有现象。 它的主要特征有： （1）它是一个有着实物 形态的交易市场； （2 ）它的性质大多是国有事业法人制， 少数为公司制； （3）它 的交易品种是混杂的， 既包括证券化的非上市股份有限公司的股权， 也包括各类 企业的有形资产和无形资产，还包括各类有限责任公司的“出资” ，其中主体品 种是国有和集体企业的各类产权； （4）它的业务定位是“万能”的，既提供企业 各类产权的转让、拍卖、股权登记托管等产权交易服务，也提供资产评估、信息 服务、财务顾问、管理咨询等服务； （5 ）它的交易模式是 “信息发布、撮合成交”， 是不连续的、 “一单”对“一单”的； （6）它的交易主体是机构会员，实行交易 商席位制和会员代理制； （7 ）它的监管是多头的， 行政性的隶属监管。 因成立背 景不同，有的交易市场由国资、财政、计划、经贸部门监管，有的则由上级科技 部门监管； （8）它的价格发现机制是残缺的。 一方面， 国有股权的定价不得低于 每股净资产， 国有资产的评估价格必须得到国资部门的确认； 另一方面， 多数交 易的价格是双边协议确定的，而不是集合竞价的结果。 显然，这样一个市场具有特殊性。 因为我们既无法从其他国家的市场体系中找到 对应物， 也很难从正统的宏微观经济学理论中导出这样一个市场。 它是完全 “中 国特色的”，是中国经济体制转型、 资本市场结构性缺陷和国家金融管制的产物！ 一方面，过去 20 年，中国经济逐步迈向了市场经济的轨道，国企改革和私人经 济的发展产生了对产权交易的强烈需求； 另一方面， 国家为防范金融风险、 保证 公有制的主导地位而对包括资本市场在内的整个金融市场实行了严格管制， 中国 的产权交易市场就是在国家金融管制这样一种约束条件下为适应市场经济发展 的内在要求而产生的。 二、产权交易市场的定义 1、产权 要给“产权交易市场”下一个相对准确的定义，首先就必须弄清楚什么叫“产权 （property rights ）”。 在经济学上， “产权”是使用稀缺资源的一组权利，是 对给定财产的占有权、使用权、收益权和转让权，按照张维迎的论述，它和财产 1 所有权（ ownership of the asset ）是等价概念 。 产权等价于财产所有权说明： 对应不同的财产所有者， 产权有多个层次， 包括个 1马克思是历史上第一位具有产权理论的社会科学理论家。 Pejovich, Steve 就曾指出： “尽管在马克思之前的 许多社会科学家包括亚当·斯密都重视产权，马克思却第一个断言，对于产权的规范是因为人们要解决他 们面临的资源稀缺问题，而且产权结构会以其特定而可预见的方式来影响经济行为。 ”参见 [冰 ] 思拉恩·埃 格特森著、吴经邦等译《新制度经济学》 ，第 35 页、 55 页 / 商务印书馆， 1996 年 10 月第 1 版。 word 教育资料 .. 人财产所有权、 法人财产所有权、 国家财产所有权等。 在中关村产权交易所最近 的研究出版的专著 2 中，分别将产权的这几个不同层次划分为：原始产权、法人 产权和终极所有权。 所谓原始产权是指资产的所有权， 是受法律确认和保护