金融市场学课件第十三章.pptxVIP

资产定价理论;本章框架;第一节 资本资产定价模型;一、基本假定;二、资本市场线（CML）;二、资本市场线（CML）（续）;二、资本市场线（CML）（续）;二、资本市场线（CML）（续）;二、资本市场线（CML）（续）;三、证券市场线;三、证券市场线（续）;三、证券市场线（续）;三、证券市场线（续）;三、证券市场线（续）; 思考： ?值的涵义： 表示证券对市场组合的相对风险贡献水平 由于市场组合只包含系统性风险（充分分散化）， 是证券的系统性风险的相对测度 市场组合的?是多少？指数基金的?是多少？ 无风险资产的?是多少？ 若某组合包含60％的市场组合，40％的无风险资产，它的?是多少。;三、证券市场线（续）;三、证券市场线（续）;三、证券市场线（续）;四、β值的估算 ;四、β值的估算;?值应用于证券的资产配置 投资者可以利用?值来调整证券组合的杠杆大小 当预测市场将进入牛市时，应持有?值较大的证券组合 当预测市场将进入熊市时，应持有?值较小的证券组合 案例：同庆分级证券投资基金 ;本基金在封闭期将基金份额持有人初始有效认购的基金总份额按照4:6 的比例分离成预期收益与风险不同的两种份额类别，即稳健收益类基金份额（ “同庆A”）和积极收益类基金份额（ “同庆B”）。 同庆A 占比为40%，同庆B 占比为60%。 在封闭期末，基金净资产优先分配同庆A 的本金及约定应得收益；剩余净资产分配同庆B 基金份额。 同庆A 基金份额约定年基准收益率为5.6%， 在封闭期末，基金净值超过1.6 元时，再次将基金份额净值超出1.6 元的超额收益部分的10%分配予同庆A 在封闭期末，如基金净资产等于或低于同庆A 份额的本金及约定应得收益的总额，则全部分配予同庆A 份额后，仍存在额外未弥补的同庆A 份额本金及约定收益总额的差额，则不再进行弥补。 ;第二节 套利定价模型;因素模型——单因素模型;因素模型——单因素模型;因素模型——单因素模型;因素模型——单因素模型;因素模型——单因素模型;因素模型——单因素模型;因素模型——单因素模型;因素模型:两因素模型;因素模型：多因素模型;套利定价理论的基本假设;套利定价???论的基本假设;套利组合;套利定价模型：单因素模型;套利定价模型：单因素模型;套利定价模型：单因素模型;套利定价模型：单因素模型;套利定价模型：两因素模型;套利定价模型：多因素模型;第三节 资产定价模型的实证检验 ;第三节 资产定价模型的实证检验;关于CAPM模型和套利定价理论的争论;关于CAPM模型和套利定价理论的争论;关于CAPM模型和套利定价理论的争论;关于CAPM模型和套利定价理论的争论;关于CAPM模型和套利定价理论的争论;关于CAPM模型和套利定价理论的争论;关于CAPM模型和套利定价理论的争论;关于CAPM模型和套利定价理论的争论;关于CAPM模型和套利定价理论的争论;关于CAPM模型和套利定价理论的争论;关于CAPM模型和套利定价理论的争论;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。12月-2012月-20Thursday, December 3, 2020 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。00:25:5600:25:5600:2512/3/2020 12:25:56 AM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。12月-2000:25:5600:25Dec-2003-Dec-20 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。00:25:5600:25:5600:25Thursday, December 3, 2020 13、志不立，天下无可成之事。12月-2012月-2000:25:5600:25:56December 3, 2020 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I couldnt have seen nearly as much, because I wouldnt have known my way about. 。03 十二月 202012:25:56 上午00:25:5612月-20 15、会当凌绝顶，一览众山小。十二月 2012:25 上午12月-2000:25December 3, 2020 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺