风险投资培训课件.pptVIP

风险投资机构在种子期的风险投资在其全部投资中所占的比例一般不超过10%。 参与该阶段投资的风险资本主要有以下两种：一种是种子资本，主要用于产品开发和市场分析；另一种是启动资本，用于产品的试制和试销。 当风险企业步入初级阶段，从产品开发成功到大规模生产，需要较多的资本用于购买设备和建立市场网络，以形成生产能力并开拓市场。由于在技术或创意商品化过程中仍然存在较多的不确定性，风险企业很难从其他融资途径获得资本支持。 因此，该阶段是风险资本参与风险企业投资的主要时机。上述两个阶段通常称为风险投资的早期阶段。 在扩张阶段，风险企业的运营已取得一定的业绩，为了进一步开发产品和拓展市场，需要更多的资金投入。风险投资机构可能会追加投资，一些新的风险资本也会进入。 风险资本家在这一阶段会加强对风险企业的管理监控，更积极的参与风险企业的重大决策，以确保投资成功。 当风险企业发展进入成熟期，运营管理已比较稳定，市场前景也较为明朗，已有可能从银行等其他融资渠道获得资金支持。 此时，资金已经不是风险企业面临的主要问题。 第11章 风险投资 风险投资（Venture Capital），又称创业投资，简称VC。由于对英文原文“Venture Capital”的理解不同，关于“风险投资”的理解也就存在争议。 例如： 创业投资论认为，“风险投资”一词中的“风险”，特指创建企业这种行为所产生的高风险，故“风险投资”应当被准确译为“创业投资”，或根据不同语境译为“创业资本”。 完整意义上的“创业投资”，应当是向极具增长潜力的未上市的创业企业提供股权资本，并通过创业管理服务参与企业创业过程，一起获得高资本增值的一种投资行为。 在各国行业协会之间，对“风险投资”的理解也各不相同，如世界经济合作组织科技政策委员会曾于1996年发表了一篇题为《风险投资与创新》的研究报告，该报告就将风险投资定义为“一种向极具发展潜力的新建企业或中小企业提供股权的投资行为”。 实际上，随着近些年来市场竞争的加剧，风险投资已经走出传统投资范围，突破传统投资概念，逐渐向私人权益资本的其他领域扩张，风险投资和非风险投资之间的界限已经越来越模糊。 从某种意义上说，广义上的风险资本可以囊括私募股权基金中的大部分投资项目。 风险投资是指传统意义上的风险投资，即狭义VC ：（本教材的界定） 指专业的风险投资人将风险资本投资于新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业，在承担较大风险的基础上，为融资人提供长期股权投资和增值服务，培育企业快速成长，数年后在通过上市、兼并或其他股权转让方式撤出投资，成功退出后取得高额投资回报的一种投资行为。 风险投资的运作主体 风险投资的运作主体主要由风险资金的持有人（投资者）、风险投资的管理者（风险投资机构）、被投资企业（创业企业）和风险投资中介机构等构成。 国际风险投资业务的发展简史 （1）20世纪50年代至60年代的兴起：风险投资起源于美国。1946年，由少数富人和机构成立了世界上第一家风险投资公司——“波士顿研究开发公司”，从此揭开了世界风险投资业的历史。 （2）70年代的衰退：1969年美国的资本收益税从29%上升到49.5%，再加上20世纪70年代初的经济危机，对风险投资是一个致命的打击，致使美国风险投资在70年代基本上处于停滞状态。 （3）80年代的复兴：1978年美国资本利得税降低到28%，1981年又进一步降低到20%，美国风险投资业才得以重新快速发展起来。20世纪80年代计算机的普及应用，形成了美国第二次风险投资浪潮，由此奠定了美国以计算机技术为代表的新兴产业的国际优势地位。 （4）90年代的蓬勃发展：90年代美国出现了第三次风险投资浪潮，风险投资为美国确立其IT产业在国际上的主导地位作出了贡献。 （5）2000年的泡沫破灭：2000年是一个重要的转折点。由于证券市场的过度炒作造成网络泡沫破灭，全球风险投资业乐极生悲，由顶峰跌到低谷，大量的风险投资公司和高新技术企业遭到重创，对风险投资家们的信心造成了沉重打击。 总体来讲，美国风险投资业是国际风险投资兴衰史最典型的代表和例证。风险投资对美国经济产生了深远的影响，尤其是推动了高科技成果的转化，对美国的产业结构升级起到了不容忽视的积极作用。 可以说，20世纪高科技领域中的许多成果，从50年代的半导体材料、70年代的微型计算机、80年代的生物工程技术，一直到90年代IT产业的兴起，无一不是在风险投资的推动下，完成其产业化过程并创造出巨大经济效益的。 我国风险投资业务的发展历程 （1）酝酿期（1985年～1996年） 1985年中共中央发布的《关于科学技术体制改革的决定》，标志着我国风险投资业的