长期投资性资产评估概述.pptxVIP

第 八 章　长期投资性资产评估 ;第一节　长期投资评估概述 ;3;4;二、长期投资性资产评估的特点： 长期股权投资的评估是对被投资单位资本的评估。（对投资者来说它们发挥着资本的功能 ） 长期投资性资产评估是对被投资企业获利能力的评估（股权）。 长期投资性资产评估是对被投资企业偿债能力的评估（债权）。 ;6;7;三、长期投资的特点选择合适的评估方法？;第二节　债券评估 ;二、债券评估;;（二）非上市交易债券的评估（收益法） ;⑴到期一次还本付息债券的价值评估。 评估值＝本利和/（1+折现率）n 本利和＝债券面值*（1+计息期限*利息率） 或＝债券面值*（1+利息率）m;例：被评估企业拥有面值为100万元的5年期凭证式国债债券甲，年利率为3.2％，单利计息，到期一次性还本付息，评估基准日至到期日还有2年。评估人员经调查得知，同期发行的记账式可流通5年期国债债券乙的年利率为3％，评估基准日百元面值的乙债券的市场价格为105元．若折现率为3.2％，则该企业持有的国债债券甲的评估值。 ;解析： 国债债券甲的评估值=100×(1+3.2%×5)/(1+3.2%)2 =108.92（万元） 本题告诉的乙债券的市场价格是干扰条件。 ;⑵分次付息，到期一次还本债券的评估。 ;例：被评估企业一年前取得非上市企业债券10 000张，每张面值1 000元，期限为3年，年利率为10％，按年付息，到期还本，第一年利息已收取。折现率为8％，评估该被估债券的评估值。 评估值＝10000×1000×10％×[（1＋8％）－1＋（1＋8％）－2]＋10000×1000×（1＋8％）－2元） ;第三节　长期股权投资的评估 ;（3）账面价格（每股净资产）：是指股东持有的每一股票在公司财务账单上所表现出来的净值。 （4）清算价格：企业清算时，每股股票所代表的真实价格。 （5）内在价格：是一种理论依据。取决于未来收益的预测。 （6）市场价格：是指证券市场上买卖股票的价格。;（一）上市交易股票的价值评估;;1.普通股的价值评估： 普通股是在股东权利上没有任何限制的标准性股票，它没有固定的股利，股利收入完全取决于股份公司的经营状况和盈利水平及公司股利分配政策。 股利分配政策通常分为三种类型：;（1）固定红利型股利政策下股票价值的评估 适用对象：经营比较稳定、红利分配固定，并且今后也能保持固定的水平的股票。 公式：评估值＝未来收益额÷折现率 未来收益额＝股票面值×收益率;例： 假设被评估企业拥有C公司的非上市普通股10 000股，每股面值1元。在持有期间，每年的收益率一直保持在20%左右。经评估人员了解分析，股票发行企业经营比较稳定，管理人员素质高、管理能力强。在预测该公司以后的收益能力时，按稳健的估计，今后若干年内，其最低的收益率仍然可以保持在16%左右。评估人员根据该企业的行业特点及当时宏观经济运行情况，确定无风险报酬率为4%（国库券利率），风险报酬率为4%，则确定的折现率为8%。根据上述资料，计算评估值为：;（2）红利增长型股利政策下股票价值的评估;【例】某评估公司受托对D企业进行资产评估，D企业其拥有某非上市公司的普通股股票20万股，每股面值1元，在持有股票期间，每年股票收益率（每股股利/每股面值）在12%左右。股票发行企业每年以净利润的60%用于发放股利，其余40%用于追加投资。根据评估人员对企业经营状况的调查分析，认为该行业具有发展前途，该企业具有较强的发展潜力。经过分析后认为，股票发行企业至少可保持3%的发展速度，净资产收益率将保持在16%的水平，无风险报酬率为4%，风险报酬率为4%，则确定的折现率为8%。该股票评估值为：　;（3）分段型股利政策下股票价值的评估;【例】 某资产评估公司受托对E公司的资产进行评估，E公司拥有某一公司非上市交易的普通股股票10万股，每股面值1元。在持有期间，每年股利收益率均在15%左右。评估人员对发行股票公司进行调查分析后认为，前3年可保持15%的收益率；从第4年起，一套大型先进生产线交付使用后，可使收益率提高5个百分点，并将持续下去。评估时国债利率为4%，假定该股份公司是公用事业企业，其风险报酬率确定为2%，折现率为6%，则该股票评估值为：;2.优先股的评估;⑴一般优先股的评估： 评估值＝年股息收入/ 折现率（无限年期） 年股息收入＝优先股面值×股息率;;【例】　某被评估企业持有另一家股份公司优先股500股，每股面值10元，年股息率为10%，评估时，国库券利率为7%，评估人员经过调查分析，确定风险报酬率为2%，该优先股的折现率（资本化率）为9%。根据上述资料，评估结果如下：　　　　;二