教学课件：《国际金融实务》（第二版）》刘园.ppt

二、按可转换性划分 1.直接债券 直接债券是按债券的一般还本付息方式发行的债券，包括通常所指的企业债券和政府债券等。它是相对于可转换债券和附认股权证等新品种而言的。 2.可转换债券 可转换债券是公司发行的一种与股权相连的债券，其持有人可在规定期限内将债券按既定的转换价格和转换比率转换成发行人(或担保人)公司的普通股股票。如果持有人放弃转换权利，公司必须到期还本付息。常用的标价货币有两种，即瑞土法郎和美元。 可转换债券具有以下特点： (1)可转换债券兼有债权性和股权性的双重特性。 (2)发行人有赎回权。 (3)投资者期前回售权。 (4)发行人范围较小。 (5)利率较低。 3.附认购权证的债券 附认购权证的债券是指认购权证与债券同时发行，在一定的期限内，投资者凭认购权证，有权按协议价格购买债券发行人的某种资产。附认购权证的债券中的债券具有普通债券的特点，只是息票利率较低，表明认购权证的价值。认购权证的种类主要有：①债券认购证；②无害认购证；③股权认购证；④联系认购权证等。最常见的是债券认购权证和股票认购权证。 第三节 国际债券发行 一、国际债券发行条件 二、国际债券发行的主要文件 三、国际债券发行程序 一、国际债券发行条件 国际债券的发行条件由发行人和牵头经理人协商确定。发行条件如何，对于发行人的筹集成本，债券能否发行成功有密切关系，主要包括以下几个方面： 1.发行额（Issue Amount） 一笔债券的发行额由发行人和承销团在综合考虑发行人的资金需求、信用等级、市场条件等因素的基础上共同商定。 2.票面利率(Coupon Rate) 债券的票面利率是指一年的利息与票面金额的比率。票面利率是发行条件的重要内容，它的高低直接影响发行成本和投资者的收益。 3.偿还期限(Maturity) 债券偿还期限的长短，由发行人的需要、市场条件和发行债券的种类所决定。 4.发行价格（Issue Price） 债券的发行价格有三种不同的确定方法：平价发行(At Par)、折价发行(Under Par)、高于票面价格发行债券发行价格的调整，目的在于平衡票面利率与认购收益率间的差距。 5.偿还方式 国际债券的偿还方式主要分为：期满偿还、期中偿还和延期偿还。 6.付息方式 是指发行人在债券的有效期内，在何时或分几次向债券持有人支付利息。 二、国际债券发行的主要文件 1.销售说明书 销售说明书对债券发行的相关信息进行全面披露，分为临时发行说明书和发行说明书两种。前者在有价证券申请书生效之前使用，后者则是申请书生效后的正式发行文件，是法律规定的必要文件。 2.有价证券申请书 有价证券申请书的内容同销售说明书基本一致。依据各国规定送政府和交易所审核，但在私募情况下不必送审，在发行欧洲债券时只需向交易所申报。 3.承销协议 承销协议由发行人与承销团订立。协议规定发行人、承销商的责任和义务。 三、国际债券发行程序 1.外国债券发行程序 外国债券发行的具体环节会因各国的规定和惯例不同而有所区别。下面以在美国发行外国债券为例，对不同发行方式下的债券发行过程进行说明。 (1)私募程序： A．发行者表明发行意向，正式指定一家金融机构为斡旋人； B．起草发行说明书、认购合同等文件； C．初步确定发行条件，开始向投资者进行征募； D．对投资者的征募结束，确定发行额； E．最后确定发行条件，发行者与认购者签订认购合同； F．发布公告； G．认购者交纳债券款项。 (2)公募程序： A．选定主承销商、会计师和律师等； B．开始准备填写有价证券申报书的各种资料和申请评级的有关资料； C．发行人同主承销商、承销商、律师共同草拟有价证券申请书及有关的合同文件。向评级机构提出评级申请； D．向证券交易委员会提交有价证券申请书； E．主承销商负责组织包销团，向各包销机构发临时发行说明书； F．证券交易委员会对有价证券申请书进行审查，发行人修改申请书； G．发行人和有关人员拟定具体的发行条件，然后向证券交易委员会提交一份“价格补充说明书”； H．发行人和有关认购人员签订认购协议，并向包销团成员分发债券发行说明书最后文本的副本，准备进行债券的出售工作； I．证券交易委员会在收到价格补充说明书和请示的当天，即可通知注册申请生效； J．发行人及其有关人员选择一个生效日期，根据他们视为最有利的市场