金融工程案例国债买断式回购(ppt24).pptxVIP

;2004年5月20日，买断式回购正式登陆银行间债券市场。 2004年12月6日，上海证券交易所推出国债买断式回购业务 -------为交易者提供了一种避险和作空的可能 ;国债买断式回购;何为买断式回购？; ;1.债券所有权是否发生转移;2．满足交易者的交易目的不同 ; 买断式回购的逆回购方可以将债券在回购期限内自由支配，逆回购方有三种选择： 持有债券到期末 抛出债券，在回购期末购回完成交割 用融入的债券再进行正回购融资，期末反向操作完成交割;“买断式回购”的参与者可在依次递减的不同回购券种上进行多次回购操作。 比如，某券商第一次选择了90天的交易品种进行逆回购，借以融入债券；20天后资金出现紧张，他就可以通过正回购，再把手中该笔债券在60天内的任何品种上卖出去，借以赎回现金。 因此，“买断式回购”有更大的灵活性。;;正回购方：一笔国债空头+一个标的资产与国债空头品种、数量均相同的期货多头 逆回购方：在期初买入国债后享有再次回购或另行卖出的完整权利。由于在期初融出资金并取得国债后可以立即卖出，到期末再偿还所卖国债并取回本金和利息，因此这一过程可拆解为：一项融入国债后即行卖出但须按期偿返原券的国债卖空交易。 ;一个重要的结论： ;;1. 提高债券市场的流动性 ;2. 价格发现功能;3. 避险套利功能 ;逆回购放大套利模式 ;;1．做空风险;2．信用风险 ;３．流动性风险 ;任何新的金融产品的推出都是有风险的,只要对风险进行充分的认识和合理的防范,就能利用这种金融产品来活跃资本市场的交易。 国债买断式回购的推出可以有效增强市场的流动性,并且对于弥补和完善银行间市场的回购交易、沟通两个市场的联系以及促进债券市场做空机制的完善都具有深远的影响。;参考文献：;;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。12月-2012月-20Saturday, December 19, 2020 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。20:58:2120:58:2120:5812/19/2020 8:58:21 PM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。12月-2020:58:2120:58Dec-2019-Dec-20 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。20:58:2120:58:2120:58Saturday, December 19, 2020 13、志不立，天下无可成之事。12月-2012月-2020:58:2120:58:21December 19, 2020 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I couldnt have seen nearly as much, because I wouldnt have known my way about. 。19 十二月 20208:58:21 下午20:58:2112月-20 15、会当凌绝顶，一览众山小。十二月 208:58 下午12月-2020:58December 19, 2020 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020/12/19 20:58:2120:58:2119 December 2020 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。8:58:21 下午8:58 下午20:58:2112月-20