干散运输行业发展现状及市场前景预测.docxVIP

干散运输行业发展现状及市场前景预测 ??截止到2018年4月,全球散货船运力达8.3亿载重吨,预测未来几年行业运力增速将进一步走低,2018/2019年供给增速分别为1.80%和1.78%.新造船订单方面,截至今年4月,行业新船订单量为8,136万载重吨,占现有运力的9.8%,这个比重为行业10年以来的较低水平,我们认为这个指标意味着未来几年行业供给增速将维持低位.需求方面,我们认为全球干散货需求增长平稳向好,2018/2019年需求增速将维持在2.7%-3.5%之间,需求增速将高于供给增速,利好运价进一步提升和行业盈利持续改善. 干散航运：行业供需增速 ??2019年干散航运行业后或将出现运力收紧的趋势,主要受以下二个原因驱动：1）根据国际海事组织要求,压载水公约于2019年9月生效,所有船舶均需安装压载水处理系统；2）自2020年1月1日起开始实施全球船舶燃油硫含量0.5%的排放限制.我们认为以上两个环保要求将加快推进老旧船舶拆解进程. ??对于船龄超过20岁以上的船舶,额外花费50-100万美金安装压载水系统将进一步增加船舶运营成本,预计旧船拆解将是更多船东的选择.截止到2018年4月,大约7%的现有船舶已经超过20岁,认为在新规则下,这些船舶很可能会被拆解.预计2018年行业拆船率为1.6%（不包括受压载水公约和排放限制影响的船舶）.综合考虑新规的要求后,预测在2019年到2022年之间行业平均拆船率或将高达6%,这将会导致在接下来的五年运力供给增速为负增长,形成行业供不应求,运价上涨的利好趋势. 现有运力及新造船订单占比 现有运力–按船舶年限分布（2018年4月） ??下半年通常为干散货运输的需求旺季,特别在四季度铁矿石补库存需求和冬季储煤需求的增加.因此,干散运价出现较为明显的季节性波动.年初至今,BDI指数均值为1,176点,同比增长17%,低于市场的预期.我们认为主要受一季度国内钢厂环保限产以及3月两会影响,钢厂、基建开工率不及预期.我们认为,伴随下半年旺季来临,运价有望明显提升. BDI指数 海岬型船期租运价 巴拿马型船期租运价 超灵便型船期租运价 小灵便型船舶期租运价 ??全球海运铁矿石运输量在2018年同比增长3.2%,增速较上年有所放缓.中国作为全球最大铁矿石进口国,进口铁矿石量约占全球铁矿石运输量的72%.预计2018年中国铁矿石进口增速为3.6%,较2017年下降1.2个百分点.另一方面,预计小宗干散货物（钢材、木材、农作物、糖、水泥等）需求增速同比将保持增长态势,预测2018年全球小宗干散需求增速为3.4%,较2017年增加1.3个百分点,利好超灵便型和灵便型等船舶运价提升. 全球干散运输货品占比（2017） 全球铁矿石进口占比（2017） 全球煤炭进口占比（2017） 中国海运铁矿石进口量及增速 中国主要铁矿石库存量 全球小宗干散需求增速