氨纶行业市场前景及投资研究报告：需求拉动.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 基础化工 氨纶行业研究报告 （维持评级） 2021 年07 月16 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业专题 上证综指 基础化工 1.6 需求拉动氨纶进入长景气周期 1.1  高氨纶含量产品市场规模迅速扩大，氨纶需求保持高增长势头 0.6 J/20 S/20 N/20 J/21 M/21 M/21 2020 年下半年至今，我国下游纺织服装生产持续旺盛；同时，疫情催生 出了防疫物资对于氨纶的边际需求。在氨纶需求量最大的服装领域中， 相关研究报告： 运动服和休闲服的氨纶含量较高，高氨纶含量的运动服和休闲服市场规 《化工行业周报： MDI价格大幅上涨，看好EVA 模增速以高于其他服装品种的速度增长。我们预测，2021-2023 年，全 光伏需求激增》 ——2021-07-10 《国信证券-氟化工行业专题报告：氟化工产业 球和全国服装等领域氨纶需求量的自然增速分别为 11%/10%/9%和 链分析框架-210708》 ——2021-07-08 16%/14%/13%。考虑到“后疫情时代”口罩和防护服的需求量边际增速 《电解液溶剂行业研究报告：全球“电动化” 拉动电解液溶剂需求快速增长》 —— 放缓，我们预测 2021-2023 年，全球和全国氨纶需求量增速分别在 2021-07-06 10%/9%/8%和 15%/13%/12%以上。随着高氨纶含量产品市场规模的不 《化工行业 7 月投资策略：持续看好氨纶、草 甘膦的高景气度》 ——2021-07-03 断扩大，氨纶需求继续维持高增长势头。 《化工行业周报：氨纶价格持续上行，MDI 价 格大幅反弹》 ——2021-06-25 氨纶高开工与低库存并存，供需错配格局将持续整个2021 全年 我国是全球氨纶行业生产大国，目前我国氨纶有效产能89.4 万吨，同比 增速 4.0%，近两年来供给增量有限。目前氨纶 40D 主流价格为 74000 元/吨，较年初上涨 94.74% ，较2020 年同期上涨 159.65%，已经创下 了近10 年的价格新高。据我们测算，目前氨纶价差已扩大至 39000 万 元/吨，较年初扩大 127.16%，较2020 年同期扩大 197.34%。近期氨纶 厂家货源仍较为紧张，氨纶行业开工 8-9 成左右，大厂装置多高开在 9 成至满开，然而行业库存仅2.24 万吨（库存天数不足 10 天），处于近 三年来的最低水平。我们预计2021 年底-2022 年初新增产能在 10 万吨 左右（产能增速约 11% ），对比氨纶需求增速（15%以上），待产能逐 步投放后，氨纶供需错配格局将阶段性地逐渐演变为供需紧平衡状态。 我们看好三季度旺季氨纶价格仍有望上涨，氨纶供需错配格局将持续整