光威复材-市场前景及投资研究报告-碳纤维，推荐逻辑.pdfVIP

光威复材： 碳纤维行业介绍与光威复材推荐逻辑 中信建投军工 2021/06 目录 第一部分 发展历程：碳纤维优势公司，高端技术助力业绩腾飞 第二部分 产业概况与发展：产业格局稳定，产能和 自主创新稳步向前 第三部分 市场需求：国产化稳步推进，市场需求高速增长 第四部分 业务板块：军民并举，核心研发布局碳纤维全产业链 第五部分 投资建议与盈利预测：业绩稳定增长，维持 “买入”评级 第一部分 发展历程 ：碳纤维优势公 司，高端技术助力业绩腾飞 1.1 公 司发展历程 1.2 业绩表现 1.3 股权结构 1.1光威复材发展历程 p 1987年公 司成立，主营业务为复材渔竿，至2002年，公 司已经成为世界重要渔具生产基地。 p 1998年起，公 司开始考虑转向碳纤维及制备品生产，引进国内首条宽幅碳纤维预浸料生产线，填补国内空白。 p 2001年成立全资子公 司威海拓展，同期建设原丝试验线与小丝束碳化生产线，2005年小丝束产品已达到T300 级水平，并开始航空应用验证； p 2006至2009年，公 司突破T300产业化关键技术，建成国内首条国产千吨级生产线，同时开始参与高性能织物 生产线建设项 目。2007年国产碳纤维应用验证总装批准立项，公 司正式参军，次年启动航空及碳纤维国产化 应用研究。 p 2010至2013年，公 司形成从原丝到碳纤维制品的全产业链条，并突破T700级产品关键技术。2013年再次突破 T800级、M40J级碳纤维关键技术。 p 2015年至今，公 司自主研发制造3000度超高温石墨化炉，2017年突破T1000级及M55J级关键技术，最新产品T 700S在2018年通过 “863”验收。 1987-2002 2001-2005 2001-2005 世界重要渔具生产基地 成功突破T300关键技术 成功突破T300关键技术 2010-2013 2006-2009 突破T700、T800、M40J技术，形成全产业链条 T300产业化，千吨生产线建成 2015至今 突破T1000、M55J技术，T700S通过项 目验收 1.2业绩表现 p公 司近年来业绩快速增长，2020年营收达到21.16亿元，同比增长23%，归母净利润6.42亿元， 同比增长23%。2015-2020年度营收复合增速31.25%，归母净利润复合增速29.47%。 p公 司盈利能力较强，毛利率近年始终处于50%左右；2020年净利率达到30.3%。 公司历年营收、归母净利润情况 公司历年销售毛利、净利率情况 营业收入 （左轴） 归母净利润 （左轴） 营业收入增速 （右轴） 归母净利润增速 （右轴） 销售净利率 (%) 销售毛利率 (%) 25 300% 70.0% 250% 60.0% 20