景嘉微-市场前景及投资研究报告-GPU标的，军民产业融合.pdf

景嘉微： 自主可控GPU稀缺标的，军民产业融合发展 中信建投军工 2021/06 目录 第一部分 发展历程 ：从配套驱动程序开发到核心芯片 自主可控 GPU 第二部分 公 司定位：图形显控稳健增长，国产 与小型雷达空间广阔 第三部分 股东结构：民企基因，国家助力 第四部分 业务板块：图显、雷达、芯片等多业务稳健发展 第五部分投资建议与盈利预测:图显业务较快增长，高性能GPU 空间广阔，维持买入评级 第一部分 发展历程 ：从配套驱动程序开发到核心芯片 自主可控 1.1 公 司发展历程 ：从配套驱动程序开发到核心芯片 自主可控 1.2 业绩表现：16-20年营收年均增长率达到23.85% 1.3 两家重要子公 司：小型雷达和集成电路领域的重要抓手 1.4 科研创新：公 司研发投入高，科技水平高，专利发明多 1.1公司发展历程：从配套驱动程序开发到核心芯片自主可控 p 2006年，长沙景嘉微电子股份有限公司成立，主要业务为军用图形显控产品； p 2009年，公司首款图形显控产品通过客户技术鉴定审查； p 2010年，年公司 “图形 技术研究”项目获得国家重大专项 “核高基”项目立项，开始研制自主可控 GPU p 2015年，JM5400取得研发成功，并已应用于产品，自此公司实现了核心芯片的自主可控。 景嘉微的发展历程 资料来源：公司公告，中信建投 1.2业绩表现：16-20年营收年均增长率达到23.85% p 2020年全年，公 司实现营收 6.54亿元，同比增长23.17%，实现归母净利润 2.08 亿元，同比增长 17.99%。主要原因是公 司芯片领域产品销售大幅增长以及图形显控领域产品销售同比稳定增长。2016- 2020年公 司营收年均增长率达到23.85%，业绩稳步提高。 p 2021Q1，公 司实现营收 2.12 亿元，同比增长79.92%，实现归母净利润0.49 亿元，同比增长91.82%，实 现大幅增长。 景嘉微收入与利润 营业收入 （亿元） 同比增长 归母净利润 （亿元） 7 90% 2.5 同比增长 100% 6 80% 90% 70% 2 80% 5 60%