电力行业分析.docVIP

/ 电力行业的分析 一：电力行业市场现有格局和未来展望 （1）现状分析 目前全国经济发展速度放缓，受我国制造业的不景气、产业结构面临调整 级等因素影响，电力消费结构也在发生变化，未来全社会用电需求可能会继续 下滑。不过从长期来说，中国经济长期向好的趋势没有改变，我也坚信中国经 济可以走出困境，电力行业也会得到长远的发展。 2015年全国电力供需进一步 宽松、部分地区富余。受国家经济影响，尤其是工业生产下行、产业结构调整、 等因素影响，全社会用电量同比增长 0.5%、增速同比回落 3.3 个百分点。 （2）行业目前面临着一些挑战： 1、电力行业面临产能过剩。随着中国经济放缓，电力需求的下降，行业发 电量有不断增加，使得电力行业面临产能过剩，导致电力行业市场竞争压力不 断增大。 2、行业规则发生变化， 2015年国家颁布了一系列新电改的文件。大力推 进电改，扩大试点范围。随着新电改的深入， 行业竞争将会加剧，也会更加复 杂化，发电企业的盈利能力将产生显著分化。 3、环保要求更加严格。随着国家对环境保护的重视，未来节能减排压力进 一步增加，对发电行业提出了更高要求，行业的利润也将受到重大的影响。 （3）发展前景 1、国家“一带一路”政策将助力电力行业国际化进程，给电力行业发展带 来新机遇。也将为我国电力企业提供了能源投资的广阔市场空间，带来新的利 润增长点。 2、国家全面深化改革将为企业战略转型创造条件，将有利于进一步释放企 业发展的内在潜力，增强企业竞争力，电力体制改革将使能源企业面临更加开 放的市场格局和竞争态势，行业运行整体效率将得到提升。 二：业内公司分析 下面我选取了国投电力进行分析，国投电力是电力行业里的优质公司，分 析国投电力对反映行业情况，具有一定的代表性。 （1）国投电力的概况 国投电力简介：国投电力成立于 1989 年，位于湖北省，于 1996 年在上交 所上市。公司主营电力生产的投资建设、经营管理，是一家业务面向全国的电 1 / 力控股公司。公司有水电业务、火电业务等发电资产，分布在十多个省市。公 司成立以来获得多项荣誉称号，是电力板块中具有较好成长性的绩优股。 主营业务：公司水电业务占主营收入的 61%，火电业务占主营收入的 37%， 所以电力业务将决定国投电力未来的发展。 （2）推荐逻辑 1、能源结构合理，公司源结构以水为主、火电为辅，在大力发展清洁能源， 符合电力的发展趋势。 2、技术和科技创新能力强：公司拥有多项专利，获得过多个科技进步奖， 在业内处于领先地位。 3、行业壁垒；电力行业属于国家垄断 , 目前公司进入需要国家的审批，而 且进入难度比较大。水资源是大自然的馈赠，公司的雅砻江水资源具有得天独 厚的自然优势，是其他人无法复制的。 4、公司每年现金流稳定，分红能力出色，每年的分红达到 3%-4%，比银行 利率高了一倍多，投资价值大。 （3）国投电力财务分析： 1、公司财务概况 项目 2016年一季度2015年 2014年 2013年 2012年 营业总收入（亿） 69.00 312.80 329.57 283.39 238.67 营业利润（亿） 23.00 95.64 99.32 65.31 22.64 利润总额（亿） 26.15 109.81 109.48 65.79 23.18 归属于母公司股 东的净利润 12.41 54.28 56.00 33.05 10.54 （亿） 经营活动产生的 现金流量净额 （万元） 38.05 228.97 214.41 151.98 86.06 资产总额（亿） 1873.89 1835.45 1737.52 1595.59 1458.96 负债总额（亿） 1335.27 1321.55 1310.13 1258.25 1204.16 归属于母公司股 东的所有者权益 278.20 265.78 231.44 184.60 122.87 （亿） 从上图我们可以看出，公司各项目都保持的不错，这说明公司融资逐渐满 足公司发展需求，且该公司运营良好，具有可持续发展的前景 2、盈利能力分析 2 / 项目（%） 2016年一季度 2015 2014 2013 2012 净资产收益率 4.56% 21.84% 26.91% 21.30% 8.62% 销售毛利率 54.03% 21.00% 50.72% 40.51% 25.29% 从上图我们可以看出，公司具有很高的净资产收益率和销售毛利率，而且销 售毛利率在不断地上涨，公司盈利能力强。 3、偿债能力分析： 项目 2016年一季度 2015 2014 2013 2012 流动比率 0.33 0.46 0.42 0.41 速动比率 0.3 0.42 0.38 0.38 资产负债 率（%） 71.26% 72.00% 75.25% 7