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第4章 证券投资原理本章学习要点：证券投资基本概念债权类证券估价方法权益类证券估价方法混合证券和其他证券估价方法财务管理原理-第4章前言在企业财务管理实际工作中，经常有利用闲置资金短期投资证券或进行长期投资的活动。在进行这些财务决策时，财务管理人员需要对将要投资的证券进行正确估价，从而发现获利机会 财务管理原理-第4章对外长期投资及其分类对外投资是企业以现金、实物、无形资产等形式或者以购买股票、债券等有价证券的形式向其他单位进行的投资。对外长期投资是指持有时间准备超过一年（不含一年）的各种股权性质的投资、不能变现或不准备随时变现的债券、其他债券投资和其他股权投资。财务管理原理-第4章对外长期投资分类（一）按照收益实现的方式不同划分： 长期股权投资 长期债权投资 长期混合投资（二）按照投资形式不同划分： 长期证券投资 其他长期投资（三）按照企业能否直接经营所投入的资金划分： 直接投资 间接投资财务管理原理-第4章对外投资的目的扩大生产优化资源配置、提高资产利用率分散资金投向、降低经营风险扩大市场占有率、稳定客户的关系增强资产流动性、改善企业偿债能力财务管理原理-第4章对外投资的特点投资目的多重性投资形式多样化风险大、收益高投资的收益与风险差别较大投资的变现能力差别较大投资回收方式差别较大财务管理原理-第4章4.1证券估价基本概念所谓证券，是指用以证明或设定权利所做成的凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券所拥有的特定权益。证券在一般情况下采用书面形式，随着信息产业的发展，许多证券采取了电子形式。 这些是否属于证券？财务管理原理-第4章4.1证券估价基本概念1．按照证券发行主体不同，可将证券分为政府证券、金融证券和公司证券。 2．按照证券所体现的持有人与发行主体之间的关系不同，可将证券分为所有权证券、债权证券和混合证券。 3．按照证券收益的稳定性不同，可将证券分为固定收益证券和变动收益证券。 4．按证券到期日的长短，可将证券分为短期证券和长期证券。 5．按照证券收益的决定因素，可将证券分为基础证券和衍生证券。财务管理原理-第4章4.1证券估价基本概念证券投资 指经济主体通过购买股票、债券等有价证券，以期获取未来收益的金融投资行为。 投资主体、投资客体、投资目的、投资方式、证券投资风险构成要素财务管理原理-第4章4.1证券估价基本概念证券投资的类型：机构投资、个人投资、企业投资与政府投资债券投资、股票投资、可转换债券投资与认股权证投资财务管理原理-第4章4.1证券估价基本概念证券投资与实物投资 (一)证券投资与实物投资的区别 1、投资对象不同； 2、投资活动内容不同； 3、投资制约度不同。财务管理原理-第4章4.1证券估价基本概念证券投资与实物投资 (二)证券投资与实物投资的联系 1、相互影响、相互制约； 2、可以相互转化。财务管理原理-第4章4.1证券估价基本概念证券投资的基本特征1、收益性；2、流通性；3、风险性；4、成长性；5、社会性。财务管理原理-第4章4.1证券估价基本概念证券投资的目标 取得股息或红利 ———获取最大收益 谋取差价收益———实现最小风险 财务管理原理-第4章4.1证券估价基本概念证券投资中几种价值的概念 账面价值(Book Value)也称为面值，是指某证券首次发行时，发行人承诺到期支付的价值。 市场价值（Market Value）也称为市价或市值，是指某证券在交易市场上交易的价格。 内在价值（Intrinsic Value）是指某证券理论上应该具有的价值。财务管理原理-第4章4.2债权证券 所谓债券，是指约定票面价值、到期日以及票面利率，按期还本付息的证券。票面价值（Face Value）是债券票面注明的价值，它是债券到期后发行人需要向持有人归还的本金。到期日是指债券约定的还本日期，一般来说普通债券的到期日大于一年。票面利率是指债券约定向债券持有人支付的利率。 财务管理原理-第4章4.2债权证券对外债权投资实现的方式有两种： 1.在证券市场上以货币资金购买其他单位的债券，从而成为被投资单位的债权人，形成债券投资； 2.对外接受债务人以非现金资产抵偿债务方式取得或以应收债权换入的长期债权投资，从而成为被投资单位的债权人，从而形成其他债权投资。财务管理原理-第4章一、债券投资的特点(一)投资风险较低(二)投资收益比较稳定(三)选择性比较大(四)无权参与发行单位的经营管理债券投资的目的 获取投资收益 降低现金短缺的风险 满足未来的投资需求 组成证券投资组合，降低投资风险财务管理原理-第4章二、债券投资决策 债券投资决策分析的指标一般有两个：债券的内在价值和到期收益率，其决策分析的方法包括净现值法和内含收益率法。债券的内在价值： 债券的内在价值是债券投资未来现金流入的现值，只有当债券的内在价值大于其市场