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第四章 证券价值评估;债券价值评估——现值估价;;;价值？;债券价值评估——现值估价;可赎回债券估价模型;购买价格;二、收益率估价模型;【 例】假设你以1 050元的价值购进15年后到期，票面利率为12%，面值为1 000元，每年付息1次，到期1次还本的某公司债券。如果你购进后一直持有该债券直至到期日，要求计算债券的到期收益率。;（二）赎回收益率(yield to call, YTC);三、债券价值的影响因素;三、债券价值的影响因素; 【例】假设债券面值1 000元，息票率为9%，债券的期限分别为5年、10年和15年，如果以9%的债券收益率作为定价基础，则收益率变动对不同期限债券价值的影响见表。 ;收益率（%）;收益率（%）; 1981年6月，美国通用汽车承兑公司（GMAC）首次向公众发行1000美元、期限10年的零息票债券，每张债券发行价格为252.5 美元。1982年美国百事可乐公司发行面值总额为8.5 亿美元，期限30年，每张面值1000美元，售价为60美元。两种债券发行均获得成功。这两种零息票债券的到期收益率是多少？你认为两种债券收益率不同的原因是什么？如果你是一个投资者，你会购买这种债券吗？为什么？;第二节 股票价值评估;一、股票价值的影响因素;;股利折现模型;股利折现模型——应用;股票预期收益率;【 例】 假设ACC公司股利支付率为40%，预计明年EPS为4.5元，每股支付股利1.8元，股票现时售价36元，公司明年ROE预期为15%，那么，股东的预期收益率为：;【例】某企业股票，D0=2，第1、2、3年增长率为10%，以后以3%稳定增长，投资者期望收益率为15%，问该股票的价格？;增长机会;增长机会; 【例】ACC公司的股票，预期1年后公司支付的股利为3元/股，该股利预计在可预见的将来以每年8%的比例增长，投资者基于对该公司风险的评估，要求最低获得12%的投资收益率，据此计算该公司的股票价格。 ;;;价格乘数法;9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。3月-213月-21Monday, March 8, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。03:36:3203:36:3203:363/8/2021 3:36:32 AM 11、越是没有本领的就越加自命不凡。3月-2103:36:3203:36Mar-2108-Mar-21 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。03:36:3203:36:3203:36Monday, March 8, 2021 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。3月-213月-2103:36:3203:36:32March 8, 2021 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。08 三月 20213:36:32 上午03:36:323月-21 15、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。。三月 213:36 上午3月-2103:36March 8, 2021 16、业余生活要有意义，不要越轨。2021/3/8 3:36:3203:36:3208 March 2021 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。3:36:32 上午3:36 上午03:36:323月-21