05外汇汇率预测.pptxVIP

第五章;第一节 汇率预测的必要性;一、外汇风险管理决策的需要;二、制订企业经营计划的需要;三、汇率预测的作用 1.选择成本最低的筹资方案 2.提高现金流量预测的准确程度 3.对营运资金进行套期保值;第二节 汇率的预测方法;一、技术预测（Technical Forecasting）;这种方法是以以下的三个前提为基础的： （一）市场行情说明一切。 （二）价格按趋势变动。 （三）历史不断地重现其自身。;技术预测法绘制和运用多种图表： （一）条形图。它是图表分析法最基本的图。 （二）线形图。它是只在图上绘出每日的收盘价（横轴表示时间，纵轴表示汇价），并用折线连接相邻的两点，形成高低起伏的线条。 （三）移动平均图。;;;二、基本预测（Technical Forecasting）;二、基本预测（Technical Forecasting）;汇率;汇率;汇率;影响货币所代表价值的多少和货币供求的状况的具体因素又是多方面的，既有经济因素，又是有政治因素和心理因素等。一般可分析以下几个主要因素： 1、一国的经济增长速度 国民收入和支出增长。收入增加会导致进口产口需求扩张，国际外汇市场上该国货币供给增加，供给曲线右移；支出增长,社会投资和消费增加，刺激出口，国际市场上对该国货币需求增加，需求曲线右移。;;3、通货膨胀水平差异;;基本预测法就是要分析以上各种因素对汇率变动的影响，估计汇率变动的趋势和幅度： （一）专家分析预测法。 1）德尔菲法 （二）计量模型预测法。 分析步骤： 第一步：确定关系模型 第二步：求出方程系数 第三步：代入预期期自变量，求出应变量;根据经济变量与汇率之间的基本关系进行预测。 常用的简化汇率预测模型 INF,通货膨胀率,INT,利率 敏感性分析 假定其他因素不变考察某一因素的各种可能变化对因变量的影响的分析方法。;基础预测方法的局限性 难以确认影响时间 需要对自变量进行预测 模型构建的困难 货币波动对每个因素的敏感度不断变化;三、市场预测（Market-based Farecasting）;四、混合预测法（Mixed Farecasting）;第三节 自由浮动汇率的预测;一、购买力平价说（Purchasing Power Parity）;购买力平价理论;（一）一价定律;套利现象： 如德国市??上计算机价格为1000欧元，而美国市场上同样的计算机价格为800美元，市场上欧元的即期报价为0.65美元，显然1000欧元* 0.65≠800美元。 套利者支付1000欧元在德国市场上每购进一台计算机，到美国市场上出售800美元，兑换800/ 0.65=1230.77欧元，获利230.77欧元。;（二）绝对购买力平价与相对购买力平价;（三）汇率变化与预期通货膨胀的差异;若美国预期通货膨胀率为5%，德国预期通货膨胀率为1%，两国货币预期变化： △S=（5%-1%）/（1+1%）=3.85% 基期1€=1.54$，即S0= 1.54，则 S1=S0*（1+△S）= 1.54*（1+ 3.85%）= 1.60 1€=1.60$;(四）局限性;二、费雪效应（Fisher Effect）;; i=(1+r)(1+P)-1 或 i ≈ r+P 或 r ≈i-P 由于市场的完美性，各国的实际利率应该相等： rA= rB ;三、国际费雪效应（International Fisher Effect）;（9）;上述公式和计算说明，浮动的即期汇率会随着两国的利率差别而改变；改变的幅度会和利率的差别一样，但改变的方向刚好相反。;例:某年7月份，欧元的利率为4%，美元的利率为13%，如果目前的汇率为0.63美元/欧元, 则一年后汇率为0.63*(1+13%)/（1+4%)=0.6845美元/欧元. 某人100万欧元到美国投资与在欧洲投资的收益是一样的? 100*0.63=63万 63*(1+13%)=71.19美元 71.19/0.6845=104 (104-100)/100=4% ;四、利率平价理论;假设A国名义利iA低于B国名义利率iB，A国投资者购买B国货币到B国投资，同时在远期市场上卖出B国货币。 即期汇率为S0，即1B=S0A，现在一年的远期汇率为SF 将一个单位A国货币兑换成B国货币投资到B国，投资结束后兑换成A国货币的投资收益： 1/ S0 *（1+iB)* SF -1= SF / S0 *(1+iB)-1 由于市场均衡，两国投资收益率相等，即 SF / S0 (1+iB)-1= iA, 因此有:SF / S0= (1+iA)/ (1+iB) B元的远期升贴水率K=(SF - S0)/ S0 =(iA-iB)/ (1+iB);上例A美国8%和B英国10%的利率差为-2%，美国的即期汇率为1英磅=1.67美元， 当英磅升水