CEO解读财务报表.pptx

第二章CEO解读企业财务报表 目 录 第一节 CEO解读资产负债表 第二节 CEO解读利润表 第三节 CEO解读现金流量表 第四节 协调发展和可持续增长 学习要点和目标 1、进一步解读财务报表 —— 让你站在CEO和企业高管的角度进一步解 读企业财务报表，并理解报表中的财务管理思想、政策和战略。 2、分析和评价企业财务业绩、风险和商业模式 —— 让你学会如何应用 财务管理的思路评价企业的经营财务业绩、风险和商业模式。 3、了解如何帮助企业实现协调发展和可持续增长—— 让你了解企业协 调发展的主要特征，并帮助企业实现整体可持续增长、自我可持续 增长和资金可持续增长。 对营运资本进行有效管理过去30年经营极为成功的企业的共同点之一第一节CEO解读资产负债表一、营运资本管理与OPM战略 CEO解读资产负债表，首先应该关注公司的营运资本管理与OPM战略。所谓的 “ OPM ” ，即 “ Other People’s Money ” ——无本经营战略。OPM 实则是一种基于营运资本管理战略（Working Capital Management Strategy）的企业经营模式。 OPM与WCMS的典范有哪些？ 何为“ 营运资本 ”？为什么对营运资本进行有效管理可以取得经营上的成功呢？通过对“营运资本需求量” 的计算分析可以略知一二。 “营运资本需求量”基本的计算公式如下： 营运资本需求量（WCR）=应收账款+存货-应付账款 从上式易知，WCR主要受应收账款、存货和应付账款的影响。当公司应收账款和存货增加而应付账款减少时，公司的WCR就随之增加；当公司的应收账款和存货减少而应付账款增加时，公司的WCR将随之减少，表明公司实施了有效的OPM战略。因此，公司现有的资金应既能满足公司生产经营的需要，又有富余的资金用于短期投资或者扩大生产经营的规模，从而提高公司的绩效。 而在管理实践中，为了加强营运资本的管理，一些著名公司还编制了管理用资产负债表，此时，WCR的计算公式扩充为：WCR=应收账款+其他应收款+预付账款+其他预付款+存货 -应付账款-其他应付款-预收账款-其他预收款 一般而言，一个公司的WCR增加，意味着其应收款、预付款、存货增加，预收款和应付款减少，经营净现金减少，竞争力下降，财务状况转差；反之，WCR减少，意味着其应收款、预付款、存货减少，预收款和应付款增加，经营净现金增加，竞争力上升，财务状况转好。 表 2-1 ABC护肤洗涤用品公司2009-2010年管理资产负债表单位：万元投入资本2009年2010年占用资本2009年2010年流动资产流动负债货币资金100150 短期借款200200WCR200250 其他流动负债--非流动资产非流动负债 固定资产净值700650 长期借款300300 无形资产-- 其他非流动负债-- 其他非流动资产 --所有者权益500550资产净值1,0001,050吸收资本1,0001,050 财务特征企业类型成功实施OPM战略的公司具有强大的技术优势 和产品优势的企业把持零售渠道形成竞争 优势的连锁零售商业 模式的企业采用“规模+渠道”的制造业 经营模式的企业垄断企业从利润表来看，财务费 用下降，甚至为负数从资产负债表来看，营 运资本需求量下降从现金流量表看，其 “实际经营净现金”逐年 增强， 甚至超过“应得 经营净现金” 二、资产流动性和“三控政策”资产流动性，是指一个公司使用流动资产保障其流动负债的程度，当流动资产大于流动负债，说明公司流动负债的保障能力强，反之，则说明公司流动负债的保障能力弱。这是一个基于保护短期债权人如银行等的利益的思路——流动资产必须超过流动负债。然而沃尔玛和戴尔成功的经验却支持了一个截然相反的结论：流动资产越高，营运资本管理效率就越低。CEO们必须辨证地看待资产流动性！ 在资产负债表的流动资产栏目中，流动资产的各个项目是按照其“资产可变现性或流动性”从高到低依序排列，依次为“货币资金”、“交易性金融资产”、“各种应收款和预付款” 及“存货”。因此，高层管理者必须充分地认识到：（1）维持公司资产一定的流动性是必要的，但这并不意味着流动资产必须越多越好；（2）公司为了提高其流动资产质量，必须注意实行严格的三控政策。 在销售环节严格控制应收款 在采购环节严格控制预付款 在生产环节严格控制多余或不必要的存货 适度负债a.股权资本与债务资本的比例关系共b.长期债务资本与股权资本的比例关系识三、负债状况与适度负债政策资产负债表上的右边栏目反映了公司的资本来源——债务资本和股权资本。而两种资本之间的关系反映出公司的负债状况。一般来说，在讨论股权资本与债权资本之间关系之时，高层管理者应密切关注三种比例关系。c.长期债务与长期资产的比例关系避免发生债