第4章资本预算.pptx

;第一节 资本预算概述;;1、资本支出决策是企业具有长远意义的决策，正 确地进行资本支出决策，应有助于企业生产经 营长远规划的实现。 2、资本支出预算是资本支出决策内容的具体化、 系统化和表格化。 3、资本预算是投资决策科学化的重要保证。 4、资本预算对企业长期盈利和筹资计划有较大影响。; 资本投资;;投资项目的时期和时间价值因素;投资项目的时期和时间价值因素;投资项目的成本概念; B企业拟建一条生产线项目，建设期为2年，运营期为20年。全部建设投资分别安排在建设起点、建设期第2年年初和建设期末分三次投入，投资额分别为100万、300万和68万；全部流动资金投资安排在建设期期末和投产后第一年末分两次投入，投资额分别为15万和5万。根据项目筹资方案的安排，建设期资本化利息为22万元。试计算建设投资、流动资产投资、原始投资和项目总投资。 ; 建设投资合计=100+300+68=468（万元） 流动资金投资合计=15+5=20（万元） 原始投资=468+22=488（万元） 项目总投资=488+22=510（万元） ;第二节 现金流量的预测; 是广义现金的概念，不仅包括各种货币资金，还包括项目需要投入企业的非货币资源的变现价值。; 1、现金流出量（CO） (1) 购置生产线的价款 (2) 垫支的流动资金 2、现金流入量( CI ) (1)营业现金流入=销售收入-付现成本 =销售收入- (成本-折旧) =利润+折旧 (2)该生产线出售(报废)时的残 值收入  (3)收回的流动资金3、现金净流量（NCF= CI- CO） 一定期间 现金流入量-现金流出量;二、现金流量的估计;区分相关成本和非相关成本;三、所得税和折旧对现金流量的影响;1. 税后成本和税后收入 税后成本=支出金额×(1-税率) 税后成本指扣除了所得税以后的成本。 税后收入=收入金额×(1-税率) “收入金额”指应税收入，其中不包括项目 结束时收回的垫支的流动资金。 2. 折旧的抵税作用( 折旧抵税 / 税收挡板 ) 税负减少额=折旧额×税率 ;;投资项目运行??过程的税后现金流量;B.项目运行期间的税后现金流 现金销售收入； 付现成本现金流出； 项目实施后增加的折旧所带来的节税额； 所得税现金流出； ……;C.项目期末的税后现金流 项目终止时的税后残值； 与项目终止有关的现金流出； 期初投入的非费用性支出的回收（如营运资本回收）； ……; 第三节 资本预算方法;1、回收期法（PP）;1、回收期法（PP）;;2、会计收益率法（ARR）; 净现值指特定方案未来现金流入现值与 现金流出现值之间的差额 ，反映投资的效益。;; 现值指数又称现值比率，是指特定方案未 来现金流入现值与现金流出现值的比率，记作 PI。; 内含报酬率是指能使未来现金流入量现值等 于未来现金流出量现值的贴现率。或者说是使投 资方案净现值为零的贴现率。;;;1、相对独立项目 2、互斥项目 （1）净现值法与内含报酬率法的比较 （2）净现值法与现值指数法的比较;第五节 资本预算方法应用实例;第六节 资本预算的风险处理;确定当量法（调整现金流量法）： 对时间价值和风险价值分别进行调整，先调 整风险，然后把肯定现金流量用无风险报酬率进 行折现。 风险调整折现率法： 用单一的折现率同时完成风险调整和时间调 整，意味着风险随时间的推移而加大，夸大远期 现金流量的风险。;小结：现金流量的基本特征;现金流量与会计利润;现金和利润有何联系与区别？;净利润同现金流量的差异;净 利 润;净 利 润;贴现回收期（DPP）;利用NPV法进行决策的示意图;9、要学生做的事，教职员躬亲共做；要学生学的知识，教职员躬亲共学；要学生守的规则，教职员躬亲共守。3月-213月-21Wednesday, March 24, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。11:35:4511:35:4511:353/24/2021 11:35:45 AM 11、一个好的教师，是一个懂得心理学和教育学的人。3月-2111:35:4511:35Mar-2124-Mar-21